导读：美联储在当天结束的例会后发表声明指出，自7月份以来，美国经济延续温和增长态势，就业市场有改善迹象，居民消费和企业固定资产投资回暖，楼市复苏势头巩固，但是失业率仍然居高不下，近期美国抵押贷款利率继续上涨，美国财政政策拖累经济增长。

　　当大量市场人士预测美国联邦储备委员会将在18日宣布削减第三轮量化宽松货币政策（QE3）规模之际，美联储当天选择按兵不动，美联储主席伯南克表示还需要进一步观察美国经济走强的信号。

　　这一决定宣布之后，华尔街一片欢腾。纽约股市道琼斯工业平均指数和标普500指数18日均创历史新高，纳斯达克综合指数创下13年新高。新兴经济体资本市场面临的压力也有所缓解。不过，专家认为，QE3规模将缩减的警钟已经敲响，全球资本市场的走势不会逆转。

　　何时削减

　　要视经济走向而定

　　美联储在当天结束的例会后发表声明指出，自7月份以来，美国经济延续温和增长态势，就业市场有改善迹象，居民消费和企业固定资产投资回暖，楼市复苏势头巩固，但是失业率仍然居高不下，近期美国抵押贷款利率继续上涨，美国财政政策拖累经济增长。

　　伯南克在当天举行的新闻发布会上说，如果美国经济和就业市场继续趋好，美联储或将在今年晚些时候削减QE3规模，但是具体时间未定，这取决于美国经济是否能有持续走强的表现。

　　自金融危机以来，美联储采取了多种超宽松货币政策，以支持楼市和经济复苏，在2008年12月将联邦基金利率（商业银行间隔夜拆借利率）降至零至0.25％的历史低位，从2008年11月宣布启动第一轮量化宽松货币政策以来，美联储购入大量美国国债和抵押贷款支持证券等资产，其资产负债表已经扩张到约3.7万亿美元。美联储从去年12月开始执行“扩大版”的QE3，每月资产购买规模达到850亿美元，即每月购买400亿美元抵押贷款支持证券和450亿美元中长期国债。

　　继续给资本市场

　　“灌糖浆”

　　任何政策都有利弊，在美国财政政策乏力的当前，美联储的货币政策有助于国内楼市复苏、提高家庭财富效应并拉动居民消费。但有专家认为，QE政策是在给资本市场“灌糖浆”，新增流动性会刺激投资者的风险偏好，但也会为全球金融市场稳定留下隐患，并对新兴经济体造成外溢影响。

　　美国全国经济研究所荣誉所长马丁·费尔德斯坦近期多次公开批评称美联储的零利率和量化宽松货币政策已经失去了刺激美国经济增长的效力，反而会对金融稳定造成威胁。

　　在美联储公布最新政策立场之前，美国股市走低，具有指标意义的10年期美国国债收益率走高，而美联储“按兵不动”的声明一出，意味着“灌糖浆”效应得以延续，美国股市迅速走高，纽约股市道琼斯工业平均指数和标普500指数18日均创历史新高，纳斯达克综合指数则创13年新高，10年期美国国债收益率则迅速下降，当天美元对主要货币汇率大幅下跌。

　　新兴经济体

　　资本市场压力暂解

　　此外，美联储的决定也让新兴经济体获得了一个喘息的机会。

　　分析人士认为，对新兴经济体而言，无论是量化宽松的“进入”还是“退出”所产生的外溢效应都会对它们产生巨大的伤害。在量化宽松政策实施之时，由于西方主要国家央行利率接近于零，而新兴经济体的利率均高于发达国家，套利资金持续涌入新兴经济体。据统计，过去4年来，美联储量化宽松项目促使3.9万亿美元的西方资本流入发展中国家。现在，新兴经济体的增速放缓，如果美国经济转好，跨境资本就会撤出新兴经济体，转而回流美国，从而造成新兴经济体资本市场动荡，如股市下跌、汇市货币贬值等等。

　　前美联储首席经济学家戴维·斯托克顿认为，美联储的最新决定，能够暂时缓解新兴经济体资本市场面临的压力，但是QE3规模将缩减的警钟已经敲响，全球资本市场的走势不会逆转。