创业板或加速估值回归 唐志顺 画

　　上周末证监会发布修订后的创业板IPO办法以及创业板再融资办法，盈利持续增长的门槛被取消，同时不限于九大行业，再融资方面推出小额快速融资机制。对上述新政策，市场人士认为将扩大融资需求，短期利空市场，或加速创业板估值回归，但长期有利于支持新兴产业公司发展。中金公司研报认为，再融资将利好亟须资金的创业板传媒龙头。上周五创业板指数跌幅达到2.19%，收报1226.47点，创出今年以来的新低。

　　再融资程序简化

　　创业板2009年10月30日挂板四年多后迎来政策重大调整。上周五晚证监会网站挂出消息，证监会一齐发布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》，两个办法自发布之日起实施。

　　创业板首发办法修订主要涉及三个方面：一是适当放宽财务准入指标，取消持续增长要求；二是简化其他发行条件，强化信息披露约束；三是全面落实保护中小投资者合法权益和新股发行体制意见的要求。此次改革重点还包括：扩大创业板的覆盖面，不再局限于九大行业；强化IPO信息披露要求，加强风险揭示；完善并购机制，通过并购促进企业创新发展；严格执行退市制度，不允许借壳等。

　　创业板再融资办法则设置简明统一发行条件，推出小额定向发行机制，支持上市公司特定范围自行销售非公开发行股份，强化再融资责任意识。此次确定的小额、快速、灵活三项原则，实际上最早是深交所微博针对中小企业板提出的。在这种制度安排下，小额再融资可以一次审批多次发行，由企业根据实际需要灵活掌握。如果针对股东和实际控制人的小额定向融资，将可以由企业自主发行，不需要券商保荐和承销。

　　短期或加速调整

　　对于创业板上述重大政策调整，安信证券首席分析师张德良对羊城晚报记者表示，说到底就是将增加市场的供给，而且比原来更容易了，“现在IPO本身的供给压力就很大，现在又有新的供应可能带来创业板大跌，加速价值回归”。张德良认为，创业板指数从去年四季度见顶以来已经调整了20%多，后面跌回基准指数千点附近可能性颇大，意味着后续调整空间仍有接近20%。

　　不过张德良认为，再融资办法的推出对于一些新兴产业内需要资金的企业无疑是利好。“由于之前不能再融资，很多企业基本还在用首发募集的资金支持业务发展，而创业板已经开板四五年了，首批发行的企业资金早已用得七七八八了，这个时候再融资出来对这些需要资金的企业当然是好事。”张德良称。

　　不过也有分析认为，开启再融资相当于为部分创业板公司创造了一个圈钱的机会，再融资对股价的影响要看其募资投向的项目收益，如果能超过融资成本，那对公司是利好，反之则是利空。

　　中金公司研报则指出，创业板再融资办法推出小额快速定增机制，有利于亟须资金的传媒龙头，乐视网、蓝色光标等急需资金的龙头公司会迎来新一轮基本面上扬的投资机会，建议关注。海通证券认为，创业板再融资会大大提高创业板的活力，重建创业板的投资热情，加强创业板分化并引导出更为多样化的估值层次和方法，建议关注掌趣科技、梅花伞和星辉车模，同时还包括其他白马公司，如蓝色光标等。(记者吴海飞）