作为传统产能过剩的行业，电解铝行业的信用风险今年上半年依然居高不下，河南电解铝企业的日子也并不那么舒服。中孚实业日前评级展望刚刚变为负面，焦作万方为了避免投资者大额回售，主动上调债券利率20个基点。

　　中孚实业

　　评级展望“负面”

　　由于债券评级展望为负面，中孚实业发行的“11中孚债”和“12中孚债”，不再符合上海证券交易所债券质押式回购交易的基本条件，从昨日起停止这两种债券的质押式回购入库申报。

　　6月26日，中孚实业公布了委托联合信用评级有限公司对其发行的“11中孚债”、“12中孚债”的跟踪评级。

　　在对中孚实业经营状况及相关行业进行综合分析与评估的基础上，联合信用评级有限公司评级确定：中孚实业的主体长期信用等级为“AA”，评级展望为“负面”；公司“11中孚债”、“12中孚债”的信用等级为“AA”。

　　对于展望负面的评级，联合信用评级有限公司认为，主要是跟踪期内，电解铝行业依然产能过剩，铝价持续下降，行业利润大幅下滑。

　　对中孚实业而言，受国内电力体制因素影响，生产成本大幅增加，产品出现一定的库存积压。此外该公司资产流动性有所下降，债务负担水平进一步上升，偿债能力下滑，预计未来仍面临较大的融资需求。

　　焦作万方

　　提高票面利率

　　同为电解铝行业的焦作万方，其发行的“11万方债”今年8月10日也要到了第三次付息的日子。

　　按照债券募集时的约定，第三次付息日的时候，投资者可以选择继续持有，也可以选择回售，即按照100元一张的面值，全部或者部分买回给焦作万方。

　　“企业发债是为了融资，一般都会投资一定的项目，所以企业肯定不愿意看到本来5年期的债券第三年的时候就遭遇投资者的大规模回售。”广发证券一位债券分析师如是说。

　　在焦作万方的公告中也提到，“11万方债”目前100.70元/张，高于100元/张的回售价格，投资者参与回售可能会带来损失。

　　上述分析师表示，最近遭遇大规模回售的企业债券不少，比如6月初进入回售期的士兰微11债，票面利率只有5.35%，6亿元的公司债券回售之后余额所剩无几。大规模的回售对发债企业而言，意味着可能出现短时间的资金紧张。

　　“上调20个基点，也是充分参考了目前市场上债券的票面利率，保障投资者的收益。”焦作万方证券部门工作人员表示，调整后，“11万方债”的票面利率将从此前的6.7%提高到6.9%，并在债券存续期的最后两年固定不变。

　　（陈薇）