三季度以来，A股市场的反弹强势不改，大盘蓝筹股急升之后，中小盘股也迅速接力，上演了一波飙涨。对此，投资于A股的基金经理们乐观情绪愈发浓厚，而专注于海外市场的QDII基金经理们，也不禁把目光投向A股市场，将中国市场的表现视为下一步全球新兴市场股市兴衰的关键。上海某QDII基金经理就直言，或许在第三季度和第四季度之间，会出现这几年中国市场最好的买点。

　　A股或已“见底”

　　在QDII基金经理们的眼里，在2011年高位急速滑落的新兴市场，今年以来正重新焕发生机。

　　“2014年初，我们就建议投资人对新兴市场不要太悲观，仅以估值从历史底部回到历史平均线下方，就可能让新兴市场全年产生9%—12%的潜在回报。以3年的周期来看，我们也相信新兴市场会进入一个上升的循环。不过，以整体新兴市场观察，指数持续上涨的风险在于中国市场。”上海某QDII基金经理表示，“不过，我们目前判断中国市场已经见底，但还需要更多的证据。”

　　根据该基金经理提供的数据，今年以来近8个月的时间里，多数新兴市场股市都出现了正回报，如阿联酋涨幅将近五成，印度与印度尼西亚涨幅近三成，占据前三名；而从MSCI新兴市场指数看，近8个月已经上涨8.49%，已经领先于同期标普500指数的涨幅。不过，与这些新兴市场相比，中国A股今年的表现可谓差强人意，虽然近期有一波反弹，但整体来看，今年以来的市场表现还是远逊于其他新兴市场。

　　对此，该QDII基金经理认为，不论是A股市场还是海外上市的中国股票，大部分股票的估值已经达到了非常便宜的水平，要等待的就是风险全面释放的时间，而今年的第三季度可能就是反应的时间点，或许在第三季度和第四季度之间，会出现这几年中国市场最好的买点。

　　楼市仍是最大变量

　　不过，虽然认为中国A股存在“见底”的可能，但基金经理们依旧担忧，楼市风险的爆发，有可能会改变A股的运行轨迹。无论是QDII基金经理，还是投资于A股的基金经理们，乃至于投资于债市的基金经理们，都无一例外地将中国房地产价格走势，视为2014年中国市场的最大变量。

　　某股票型基金的基金经理就指出，从目前来看，各地方政府纷纷出台政策，松绑“限购”或“限贷”，托市的意图非常明显，这可能在短期可以阻止楼市过快下滑，但中长期效果并不明显。他表示，房价攀升到目前这个位置，已经脱离了正常的供需平衡点，维持房价需要流动性更大幅度的宽松，但这种期盼中的宽松，从目前的中央政府态度来看，短期不可能出现，所以，即便地方政府托市，房地产行业依然会步入“拐点”。

　　一位债基的基金经理则认为，如果房价下跌，房地产固定投资随之下滑，将会引发行业中下游的一系列连锁反应，中国经济目前并不稳定的复苏态势将会再度受到冲击。这对于A股市场将会造成潜在风险，但对于债券市场投资却未必是坏消息。