映象财经

　　第一批六家央企四项改革试点方案经国资委多次审议，已基本定稿，最近就可发文实施，中粮集团有限公司、中国医药集团总公司、新兴际华集团有限公司、中国节能环保公司等6家公司启动四项改革试点。

　　第一批六家央企四项改革试点方案经国资委多次审议，已基本定稿，最近就可发文实施。至于下一步央企改革，是全面推开还是进行第二批试点，目前尚无定论。专家认为，较成熟的试点必然对顶层设计出台起助推作用，将为下一步央企改革梳理出主线，起到示范作用。

　　7月中旬，国资委宣布在国家开发投资公司，中粮集团有限公司、中国医药集团总公司、中国建筑材料集团公司、新兴际华集团有限公司、中国节能环保公司等6家公司启动四项改革试点。一些受访企业近日接受记者采访时表示，正在等待国资委批复。

　　作为混合所有制改革试点的中国建材旗下上市公司有中国玻纤（600176）、北新建材（000786）、洛阳玻璃（600876）、方兴科技（600552）、瑞泰科技（002066）。其中，洛阳玻璃、方兴科技均以生产浮法玻璃为主，为避免主业“打架”，中国建材对两家公司的重组正积极进行中。目前洛阳玻璃因资产重组仍处于停牌之中。方兴科技因重大资产重组于9月29日起停牌，11月12日公告显示，公司拟购买独立第三方所持有的信息显示类资产。

　　被确定为开展改组国有资本投资公司试点企业之一的中粮集团，近期动作频频。近日国资委宣布中国华孚整体并入中粮集团成为其全资子企业，这使得中粮集团打造全产业链的战略又向前迈进一步。随着中国华孚并入，中粮集团间接介入酒鬼酒（000799），不仅将业务进一步拓展到白酒领域，中粮食糖业务规模将进一步放大。中粮集团旗下我买网引入战投，下属企业有望引入其他所有制产业资本、社会集合资本、私募股权等，加快国有资本投资公司试点。

　　国投系整合也在加速，国投旗下的中纺投资（600061）、国投中鲁（600962）均发生重大资产变化。

　　三角度掘金国企改革股

　　从二级市场投资角度，掘金国企改革三个主要逻辑是：

　　一是有“壳”价值。公司市值小、业绩差、主业与集团发展方向不一致或集团实力弱小，难以通过集团注入相关资产实现做大做强的，具备“壳”价值。通过被借壳，上市公司价值将产生一次性的重估，从而带动股价上涨。

　　二是有集团资产注入预期。集团拥有较多未上市优质资产，且上市公司发展方向与集团战略方向一致，集团可能对上市公司进行资产注入。一方面，集团资产注入可以帮助上市公司做大做强，从而充分发挥上市平台投融资价值；另一方面，可以提升资产证券化率，为日后进一步改革做好准备。从短期来看，上市公司获得资产注入将产生价值重估；中长期深改红利持续释放，提升企业内在价值。

　　三是混合所有制改革。对于大部分国企而言，所有制和薪酬改革是主要改革路径。但如何解决国有资产流失的质疑和国企高管限薪的制约，仍有待顶层设计完善。在此之前，“国企+PE”模式有望成为国企所有制改革的一个突破口，通过引入PE等战投进行所有制改革，即防止国资流失，又可借助PE资本运作能力将国企改革、发展转型与市值管理相结合，实现国资保值增值。

　　五大国企改革股

　　中粮生化（000031）

　　在国资委“四项改革”试点工作中，中粮集团将开展改组国有资本投资公司试点。近年来，中粮集团不断布局国内热点产业，从收购蒙牛到整合雅士利，再到频频出手红酒和养殖等产业。在外界看来不差钱的中粮，在国内一系列整合中也需要有一个强有力的融资平台。有机构表示，中粮集团本次改革榜上有名，中粮系作为改革先行军，其并购和资产注入空间将开启，企业的经营效率有望提升。

　　新兴铸管（000778）

　　受控股股东新兴际华集团有限公司入选国资改革试点企业消息刺激，近日新兴铸管、际华集团双双放量涨停。新兴际华表示，董事会行使三项职权试点是对公司法规定的具体落实，是国资监管由“管资产”向“管资本”转变的积极尝试。下一步，公司将根据国资委的要求和布置，抓紧研究、制定试点方案，并继续将这些有效的办法、措施落实到二、三级企业。

　　烟台万润（002643）

　　中国节能环保集团目前拥有的A股上市公司相对较少，主要有烟台万润和启源装备。烟台万润日前披露了定增预案。公司表示，项目投产后公司营业收入将在现有规模上翻番，业绩更是有望增长 近两倍。

　　中粮地产（000031）

　　央企深化改革概念股近期在大盘疲弱的情况下仍然保持强势，中粮系涨幅最大，其中中粮地产连续三日涨停。业内人士表示，中粮集团是开展改组国有资本投资公司试点，目标主要是探索以管资本为主的加强国有资产监管体制模式。

　　国投新集（601918）

　　国投新集7月15日公告称，国务院国资委宣布公司实际控制人国家开发投资公司为国有资本投资公司的试点企业之一。在国投新集上市之初，国投公司就曾表示“将逐步解决集团和上市公司的同业竞争问题”，而将国投煤炭注入国投新集，实现煤炭业务的整体上市，无疑是最有效的解决方案。

　　（文/钟金）