映象财经

　　有白酒专家表示，没有基础市场的白酒企业是虚的，浏阳河没有形成自己的基础市场，在现金流断裂，曲线上市算盘又告失败后，停产是必然结果

　　曾经唱遍大江南北的“浏阳河”将浏阳河酒带进了百姓人家。然而，岁月蹉跎，昔日辉煌的浏阳河酒在经过几次借壳上市未果后，近日传出“已经停产”的消息。在业内人士看来，浏阳河重资本忽略基础建设，公司停产是必然的结果。

　　多次借壳未果

　　公司“已经停产”

　　据媒体5月10日报道，湖南浏阳河酒业发展有限公司（下称浏阳河酒）正式宣告停产，并下发紧急通知遣散员工。不过，这一消息被浏阳河酒多位公司销售管理人员否认，并表示，“目前并未收到停产通知，是公司在湖南浏阳的生产基地暂时停产，计划更换基地。5月11日，公司会有公告刊登”。

　　对于“浏阳河停产”的消息，销售公司虽然给出了“更换基地”的说法，但是，对于“5月11日，公司会有公告刊登”一事，《证券日报》记者在截稿时也未能在其官方网站上找到相关的字眼。

　　在一位不愿具名的业内人士看来，浏阳河停产是事实，因为这么多年来，公司一直在寻求上市之路，经营十分混乱。据其介绍，浏阳河旗下很多贴片的品牌，这些品牌只获得了浏阳河的商标使用权，浏阳河并未给其供应基酒。

　　“这些贴牌产品仅靠浏阳河这个品牌每年都会卖不少的钱。如果外界都知道浏阳河已经停产了，那么这些贴牌酒就很难再销售。”上述人士如此对记者表示。

　　《证券日报》记者通过浏阳河官方网站公开电话得知，浏阳河销售公司和浏阳河生产厂是独立运作的。“生产厂家没有浏阳河的销售权，销售公司没有生产权。”浏阳河销售公司人事部相关人员表示。

　　对于浏阳河停产的说法，上述人员表示：“浏阳河酒的销售工作还在继续，目前也没有接到浏阳河停产的通知。作为一家知名的酒企，浏阳河不会轻易的停产。”

　　值得一提的是，在浏阳河官方网站上，在媒体报道栏目中，有关浏阳河的新闻报道时间停留在2012年。而公司新闻资讯中唯一一条新闻资讯是“浏阳河酒双百核心品牌工程2014年春季大型招聘”，时间为2014年1月13日。

　　事实上，浏阳河见诸报端的事件多数与其上市有关。

　　据了解，浏阳河历史高峰时的销售额曾达到20亿元，公司在2006年试图单独上市，但未能实现。2009年，浏阳河酒借壳通葡股份失败；2013年11月分，大元股份发布公告称，拟收购浏阳河酒100%股权，最终也告吹；2014年，浏阳河与皇台酒业的重组仍以失败告终。数年间，浏阳河几次借壳上市未果，而作为一家生产型企业，在管理层忙于“资本运作”中时，公司的生产销售状况如何，从近年来的业绩可以一窥究竟。

　　根据*ST皇台此前的披露，浏阳河酒业在2012年、2013年的营收分别为1.69亿元、2.15亿元，而净利润分别只有126.56万元和1298.82万元。

　　白酒专家肖竹青接受《证券日报》记者采访时也表示：“在白酒行业不景气的大背景下，直接上市已不可能，浏阳河近年来发起的曲线上市其最终目的还是要让投资者‘金蝉脱壳’。”

　　肖竹青表示，任何一个成功的白酒品牌都有占销量50%的核心市场，如山东景芝在山东潍坊一个地级市销售6亿元以上，杜康在河南销售近10亿元，没有基础市场的白酒企业是虚的，浏阳河就没有形成自己的基础市场，招商差、库存严重，经销商抱怨很大，销售持续不振。另外，公司产品开发过多过乱，价格体系混乱，大量客户费用无法及时核销导致市场诚信缺失，供应商不敢赊货，代理商不敢打款，现金流断裂，在曲线上市算盘又均告失败后，停产也就是必然的结果。

　　百亿元梦或破灭

　　业内称是“人祸”

　　在业内人士看来，浏阳河停产的消息传出，和管理层当年与战略投资者签订对赌协议有一定的关系。公司近年来不断尝试上市也充分说明了这一点。

　　据浏阳河官方网站信息显示，2011年11月16日，浏阳河酒业引入包括湖南高新创投集团有限公司、上海景林资产、上海费伦资本在内的10余家机构的总计10亿元战略融资，并计划2015年前在A股实现上市。

　　而据媒体报道，浏阳河与PE签订的协议对公司2012年、2013年、2014年业绩做了约定。根据协议，浏阳河2012年销售收入不低于12亿元，净利润不低于3亿元；2013年销售收入不低于16亿元，净利润不低于4.2亿元；2014年销售收入不低于22亿元，净利润不低于6亿元。如果达不到上述约定的业绩，控股股东将低于部分的差价折合成相应的股份补偿给PE机构投资者。

　　然而，这项被浏阳河酒业董事长彭潮誉为：“引进战略投资标志着浏阳河进入到品牌运营、资本运作的时代。”的引入战投举措，在多次借壳“碰壁”后，其上市梦变得十分的遥远。

　　在业内人士看来，浏阳河与PE签订协议是在白酒行业黄金发展期，如今，酒行业进入深度调整期，酒企都面临较大的生产和销售压力，浏阳河想完成业绩困难重重。另外，如果浏阳河停产是事实，也预示着公司当前定的“百亿元”战略目标将泡汤。

　　在浏阳河官方网站上，公司亮出了“百亿工程”战略目标。2014年的经营管理目标未20亿元；2015年的经营管理目标为30亿元。2016、2017年、2018年的经营管理目标分别为50亿元、70亿元和100亿元。

　　在一位酒业资深人员看来，在酒行业黄金期，很多白酒企业都树立了百亿目标。但在白酒行业调整期，要想实现百亿目标并非易事。

　　事实上，受白酒行业调整影响，很多白酒企业都处在亏损或转型中。那么，浏阳河的停产是个案还是行业调整下白酒企业的写照？

　　行意互动董事长晋育锋表示，浏阳河酒为资本而资本，忽略基础建设，本末倒置，沦落如此，也是必然。

　　“浏阳河是个案，并不能代表行业，主要是管理层玩资本游戏导致下的结果，是人祸。”上述业内人士称。（夏 芳）