“国庆”长假之后的A股市场迎来开门红。

　　截至10月8日收盘，上证指数和中小企业板指数均刷新了年内新高，终盘分别报收2382.79点和566.82点，涨幅分别为0.80%和1.11%。而创业板也强势收出4连阳，创业板指数收报1557.57点，全天涨1.08%，离年内新高仅一步之遥。

　　“从当天盘中指数走势看，在外围不利情况影响下，大盘仍表现坚挺，并再创反弹新高，表明行情向好情绪依旧。”当天，西部证券投资顾问董王飞表示。

　　国泰君安研究员任泽平认为，国庆节期间积累了相当量级的政策利好。央行救房市政策利好地产、经济和股市，这是迄今为止最具力度的救市政策。同时，《地方债管理意见》也有利于中断无效融资需求、消除隐性担保、降低无风险利率、推动股债双牛。

　　不仅如此，对A股投资者而言，从10月8日起，中登公司也将为持有证券账户的投资者配发一码通账户。

　　根据测算，这一政策实施后，开立沪深A股账户的个人和机构单笔费用将大幅降低逾五成。根据开户新政，同时开立沪深A股账户，个人收取40元，机构收取400元，与原A股开户收费标准（沪市个人40元、深市个人50元、沪市机构400元、深市机构500元）相比，开立沪深A股账户费用个人单笔减少50元，机构单笔减少500元，降幅约为56%。

　　A股持续结构性强势

　　对此，国信证券分析师郦彬表示，节后A股市场继续结构性强势的背后，主要是“托底+改革”双管齐下的政策组合拳再次提升了市场风险偏好，对冲了国庆长假海外市场的不利冲击。“整体来看，中国金融市场内部与外部风险仍保持较低水平，有利于市场活跃气氛的维持，结构性强势的基础仍然存在。”郦彬称。“房地产放松限贷稳定经济预期，属托底而非强刺激，给控制尾部风险再添筹码。同时，改革继续加码，地方政府债务修明渠、堵暗道，融资体系改革也有助社会融资成本下行。”

　　综合两条政策来看，政府仍然维持一贯在守住增长底线的基础上推进改革的思路。一方面继续推进改革，完善投融资体系；而另一方面，对于改革可能产生的经济下行风险则通过房地产放松等方式来对冲。

　　9月30日，央行银监会发布《关于进一步做好住房金融服务工作通知》，主要内容包括放松首套房认定标准，重申首套房首付最低比例3成、利率下限7折以及鼓励金融工具发展。

　　“从政策发布来看，首套房认定标准放松超预期。之前，市场预期可能仅放松对卖一买一的认定，但此次政策明确只要首套房已结清相应购房贷款，那么再次购买的第二套住房即可算作首套房。”郦彬直言。“根据一些地产商和中介的统计，目前在已有首套房的情况下购买二套房的改善性购房占到总需求的30%-40%左右。此次限贷政策放松将提升这部分需求的购买力。”

　　海通证券分析师荀玉根也称，国庆假期连续出台的房贷、地方政府性债务管理、货币相关政策等各项政策均在折射“稳中求进”总基调。

　　申银万国一位策略分析师也表示，A股市场现阶段依然处于风险偏好抬升的过程，增量资金还未到撤离的时候。对于产业资本而言，持续数年熊市的A股市场正成为风险收益比最好的资产配置方向，至少受益于改革和沪港通相关的蓝筹股仍有配置价值。

　　高净值散户蜂拥入场

　　瑞银证券策略分析师杨灵修表示，国庆节前后A股持续走强主要是市场做多情绪高涨，散户持续入场带动所致。

　　不过，杨灵修也称，这次散户与之前反弹中加仓的散户不同，大都是高净值的散户。

　　根据披露的数据，近两个月，10万元以上户数净增了8%，千万元以上户数净增近16%，亿元级别的客户数增长也有上百个。这些富裕阶层，在过去三年基本不考虑股票，但在辨明地产，信托等资产未来经风险调整后的回报率可能有限后，他们重新入市。近两个月，新开户数已超过百万。

　　“与此同时，在节前融资融券股票池从695只扩充至900只以后，按照扩容标的融资买入平均每日55亿元、累计买入规模大约占其自由流通市值约2%计算，按照这种趋势，我们预计还将有600-700多亿资金接下来将流入A股市场。”杨灵修表示。“我们认为，这些资金是”理性“的，改革预期催生多种投资主题，股权推动的兼并重组，他们具有”信息优势“，对行业比较了解。同时，这些资金也是”狂热“的，通过银行券商双层融资，部分杠杆比例可以达到6倍，并且背负着8%的融资成本。”

　　中信证券研究部毛长青认为：“在四季度，由于国企和土地制度等重要领域改革的推进和落实，相关主题性的、结构性的投资机会仍可持续。”

　　荀玉根强调，截至目前，A股市场的中期逻辑未变，短期正面信息更多，股市向上趋势延续，保持高仓位。鉴于现阶段处于政策密集期，仍以政策为投资主线。

　　“我们认为，此次房贷新政力度大，将助推地产销售改善，地产股受益；四中全会聚焦依法治国，和司法监控、执法环节相关的信息监测类公司将受益；10月份沪港通即将开闸，白酒、医药、乳制品将受益，且具备估值切换逻辑。此外，由于各项改革仍在继续推进，继续持有国企改革类股以及军工股。”荀玉根表示。