股转系统年内推出分层已成板上钉钉的事件。投行界普遍认为，根据当前市场总体概况，分层极有可能率先出台最高层级标准，而为了防止首次公开发行（IPO）恢复后挂牌的优质企业转板流失，最高层级标准极有可能会参考创业板。

　　分层年内必将推出

　　全国股转公司党委委员、副总经理隋强28日表示，新三板分层制度年内必将推出，分层的同时也将推出和完善市场的摘牌制度。

　　股转系统官网数据显示，截至10月29日，在新三板系统挂牌交易的企业共3874家。若再算上62家两网及退市公司，股转系统交易企业已达3936家，挂牌企业规模早已超出沪深A股2780家上市公司数。

　　不过，新三板企业良莠不齐，3936家企业中，既有从IPO途中撤出来的企业，也有上半年巨亏的企业。根据2015年中报数据，披露了今年上半年业绩的挂牌企业中，出现亏损的企业有906家，净利润同比出现下滑的有1083家。其中，最多的企业上半年净利润亏损1.04亿元。

　　“新三板挂牌企业亟待分层，目前这么良莠不齐混在一起，降低了整体活跃度。”一家新三板第三方研究机构高级研究员说，市场上想投资新三板的投资者很多，但新三板企业众多，券商目前的研究没法覆盖到，媒体关注也少，投资者进场后都不知怎么选择投资标的，可供参考的标准也很少。

　　一位证券公司做市业务负责人介绍说，分层的最大好处：一方面是通过一定的标准将优质企业筛选出来，让它们在新三板得到市场充分定价和融资；另一方面是让参与新三板的投资者有层级的选择，类似于债券评级一样，不同的分层在不同板块交易，更便于投资者选择，也更能促使好的企业交投的活跃。

　　最高层级将参照创业板

　　“股转系统急于推出新三板分层机制，最主要的考虑因素就是留住挂牌的优质企业，让新三板市场尽可能满足这些优质企业在A股市场所期望的所有诉求。”一位证券公司分管投行的副总裁分析说。

　　据悉，早些时候，相关部门已将新三板分层方案报送到了监管部门，但不知何因被退回了。此次股转系统重新宣布年内推出新三板分层，具体方案应该已得到了监管部门的认可。

　　“考虑到此前已有不少优质新三板企业退市转到创业板上市，预计此次分层方案中最高层级应该会参考创业板上市门槛。”华南一位中型券商副总裁认为。不仅如此，这位分管新三板业务的副总裁认为，如果上交所新兴产业板标准低于创业板，新三板分层中最高层更应参考新兴产业板标准，不然好的企业也会流失到新兴产业板。

　　多位新三板业务负责人透露，目前，上交所已在各地与股转系统开始了项目争抢，多地一些符合新兴产业板要求的企业，上交所都极力游说其到新兴产业板上市，只是尚存变数的是新兴产业板何时正式推出。

　　此外，投行界另一个预判是，新三板分层标准可能不会一次性推出，极有可能是第一步推出最高层级的标准，让满足最高层级的挂牌企业进入该层级。剩下的企业分层再逐步制订出不同的层级标准进行分层。

　　证券时报记者综合多家新三板负责人预测的新三板分层方案，可能被纳入的指标有：行业、成长性、业务增量、盈利能力等指标。记者据此对当前全部挂牌企业进行了初步筛选，如果以上半年营业收入排名前200名、营业收入增长不低于20%、净利润不低于1000万、净利润增长不低于30%这四个指标为例，符合条件的新三板挂牌企业至少有55家。这55家新三板企业进入分层的最高层级的可能性较大。

　　(桂衍民)