映象财经

　　在经历了6月的高增长后，7月社会融资依然不低。昨日，央行发布7月金融数据显示，7月新增社会融资总量1.22万亿元，同比多增7415亿元。而备受关注的按揭贷款至今未能明显回落，7月居民中长期贷款增加4544亿元，是今年以来第三高单月增量。

　　房贷仍未能明显回落

　　7月人民币贷款增加8255亿元，同比多增3619亿元。其中，居民中长期贷款（多是住房按揭贷款）增加4544亿元，是17年以来第三高单月增量。

　　交通银行首席经济学家连平指出，居民中长期贷款难以明显回落，这主要受居民购房行为选择偏好以及银行信贷资源配置偏好综合影响。按目前的进度并结合国内楼市现状而言，居民中长期贷款明显回落所需时间可能较市场预期更长。

　　海通宏观分析师姜超认为，房贷增幅环比回落但依然不低，三四线地产销售支撑房贷增长，但7月地产销售增速继续下降，再加上银行额度限制，居民房贷增长未来将呈放缓态势。

　　7月M2同比增速继续降至9.2%，再创历史新低。

　　姜超认为，主因在于缴税的季节性因素、超万亿的政府债发行，导致财政存款大幅飙升1.16万亿元，显示资金短期流向政府部门，这种情况与去年4月极为相似。对于M2增速比过去低，央行近日发布的《2017年第二季度中国货币政策执行报告》表明，央行对低货币增长的容忍度在提升。

　　交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健认为，短期内，货币政策不会因为M2增速下降而进行向松调整。

　　贷款利率后续存上行需求

　　与M2增速回落相反，M1增速环比小幅上升0.3个百分点。

　　连平认为，进入三季度后，货币调控明显较上半年缓和，市场流动性补充和对冲都适时适度。未来一段时间央行调控流动性的重点都会聚焦在流动性和利率的稳定之上。

　　姜超认为，银行间市场最具代表性的7天回购利率（DR007）总体在2.75%~3.0%的区间内运行，与去年上半年相比，DR007均值上行大约50bp，

　　同期银行一般贷款利率、房贷利率上行幅度不到20bp，这意味着贷款利率后续仍存上行压力。