事项：

　　公司发布公告：2013年9月销售各类汽车20.0万辆，同比增长39.0%，其中长安本部、长安福特和长安马自达销量分别同比增长26.0%、68.8%和64.0%；1-9月累计销售汽车153.2万辆，同比增长22.8%，其中长安本部、长安福特和长安马自达销量分别同比增长32.2%、67.2%和-30.9%。

　　平安观点：

　　长安福特销量规模再上新台阶，估计新蒙上市贡献大。今年长安福特月销量规模基本维持在5万多辆规模，9月长安福特销量达7.3万辆（环比增加1.9万辆），再上新台阶，估计新蒙迪欧上市贡献较大增量。新蒙迪欧外形突出，动力强劲，性价比高，我们预计新蒙迪欧年内稳定月销量有望接近1万辆。新蒙迪欧的上市，不但可以提升福特品牌的价值，也将继续提升长安福特的盈利能力和规模，推动长安汽车业绩继续快速增长。

　　CX-5上市促长安马自达销量同比大幅增长。9月长安马自达销量达7050辆，同比大幅增长64.0%，我们估计主要因CX-5上市。CX-5动力性能强劲，马自达全新“魂动”造型突出，有望成为CR-V、RAV4后又一畅销的日系紧凑型SUV，预计其未来稳定月销量将达5000-6000辆，长安马自达的业绩改善有超预期可能性。

　　随着后期全新马自达3的上市，长安马自达有望成为公司新的增长亮点。

　　公司本部销量继续延续较高的增长。9月公司本部微车和轿车销量继续保持较快的增长，同比增长26.0%。公司多年在自主品牌车型研发上的大投入，成果逐渐显现，连续推出逸动、致尚XT、CS35、欧诺、欧力威等多款成功车型，带动公司本部产销规模不断上升。由于前期投入较大，部分老产品处于产品生命末期盈利能力差，公司本部尚处于亏损状态。公司2014年上半年还将推出紧凑型SUV产品CS75，随着新产品的不断上量，我们预计公司本部亏损额有望不断降低。

　　盈利预测及投资评级。我们维持长安汽车的盈利预测，我们预计2013-2015年公司EPS分别为0.73元、1.16元和1.40元。长安福特和长安马自达重量级新车陆续上市及上量，将有效提升其销量和盈利规模，加之长安汽车自主品牌乘用车逐渐上量，并有望减亏，公司正处于快速成长阶段，12个月内合理价格为14元，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：1）市场竞争激烈，公司自主品牌轿车销量不达预期；2）长安福特翼虎关键部件进口缺乏，导致其销量低于预期。

　　（彭勇 余兵 王德安）