我们推测“泰嘉”持续高增长，刚需品种优势凸显从公司三季报来看，我们推测公司核心品种氯吡格雷（“泰嘉”）仍保持较快增长，增速维持在40%左右。我们认为尽管药品招标、反商业贿赂等政策对部分处方药行业整体造成一定影响，然而氯吡格雷作为PCI手术必备用药，属于刚需品种，受具体营销行为影响相对有限，未来仍将保持高增长。

　　平台品牌价值大，阿利沙坦有望迅速放量公司作为国内最好的心血管专科用药平台型企业，价值很大。通过深耕“泰嘉”多年，公司在心血管专科领域建立了良好的品牌形象，并成功将品牌优势辐射至贝那普利等品种。目前公司1.1类新药阿利沙坦有望近期获批，有望参与明年各大省份招标，从销售角度看，若近期获批则时间非常有利。我们看好阿利沙坦凭借公司品牌、渠道的优势迅速放量，公司心血管产品线有望即将再添大品种。

　　“高品质仿制药”典型样本，未来有望长期收益我们看好信立泰，是基于对未来政策趋势的把握，认为在医保全覆盖之后，随着支付压力日趋增大，高品质仿制药加速进口替代有望成为未来5-10年的大趋势。公司氯吡格雷、比伐芦定等质量优势明显，“泰嘉”还获得欧盟认证，有望成为这一趋势的突出受益者。

　　估值：上调目标价至52元，瑞银KeyCall考虑公司“泰嘉”持续高增长，且阿利沙坦有望近期获批并在未来2年贡献丰厚利润，我们上调2013-15年预测EPS至1.33/1.81/2.18元（原1.29/1.74/2.14元），根据瑞银VCAM估值模型得到新目标价52元（WACC8.2%），对应2013年EPS39倍PE。我们将公司作为瑞银KeyCall。（季序我）