久立特材今日发布2013年3季报，报告期内公司实现营业收入21.64亿元，同比增长6.23%；营业成本16.82亿元，同比增长3.15%；实现归属于母公司所有者净利润1.71亿元，同比增长37.40%；实现EPS为0.55元。

　　其中，3季度公司实现营业收入7.81亿元，同比增长4.34%；营业成本6.06亿元，同比增长1.95%；实现归属于母公司所有者净利润0.70亿元，同比增长36.62%；3季度实现EPS0.22元，2季度EPS为0.19元。

　　事件评论受益油气产业链高景气，3季度延续高增长：3季度公司实现营业收入7.81亿元同比增长4.34%，相比2季度10.20%的增速有所下降，不过净利润36.62%的同比增速依然相对较高。在沪东LNG船大订单和镍基合金油井管市场销量稳步增长的带动下，3季度延续了今年产品结构升级带动业绩增长的趋势：1、根据公司公告推算，2013下半年沪东LNG船大订单仍有3812万元有待交货和确认收入；2、由于市场已经打开，我们预计镍基合金油井管全年销量有望维持上半年的高增速。

　　环比方面，3季度公司营业收入环比增长8.98%；而综合毛利率为22.41%，相比2季度的25.1%有所下降。总体来看，3季度营业收入与毛利率的此消彼长对公司净利润环比变动影响不大。3季度公司销售费用和管理费用环比有所上升，但资产减值由2季度0.28亿元下降至0.04亿元使得公司营业利润环比继续改善。同时，所得税费用的下降进一步贡献了3季度净利润的环比增量。

　　公司预计2013年全年净利润同比增长30%~50%，据此推算2013年全年EPS为0.65元~0.74元，4季度实现EPS为0.10元~0.20元。

　　中期增长依赖LNG持续高景气和核电国产化：国内LNG接收站建设的积极推进或将带来LNG输送管业务量增价涨的快速成长，2万吨超长大口径LNG输送用不锈钢焊管项目将在2014年贡献增量。同时，在国内核电蒸发器用U型管双寡头的格局下，公司也将受益核电招标重启和装备国产化的推进。

　　预计公司2013、2014年EPS分别为0.67元和0.87元，维持“谨慎推荐”评级。

    （刘元瑞 王鹤涛 ）