事项：公司连续两天依次收到确认项目中标的授标函，分别为中海油伊拉克米桑油田脱酸项目、中海油伊拉克米桑油田水处理项目，合同金额分别为0.31亿美元（RMB1.92亿元）、0.92亿美元（RMB5.65亿元），合计1.23亿美元，折合RMB7.54亿元。

　　平安观点：

　　两中标项目确保2014年公司盈利高增长根据项目进度，预计脱酸项目将在2014年完工，水处理项目将于未来12-18个月内完工，合计金额7.54亿元，按10-15%的净利率推算，可贡献0.8-1.1亿元净利润，大致贡献EPS0.2元，相当于2013年EPS预测值的60%左右，将成为2014年惠博普盈利的主要增长点。考虑米桑油田及鲁迈拉油田对水处理能力的需求，我们预计后续仍可能获得类似订单，保障公司2-3年内高成长。

　　米桑油田及鲁迈拉油田后续EPC业务值得期待米桑油田群储量为25亿桶，油田群包括Fakka、Buzurgan和AbuGhirab三个油田，目前产量约为10万桶/日，预计到2016年产量目标45万桶/日，我们判断除以上两个中标项目外，米桑油田仍有后续项目释放。

　　相对于米桑油田，我们更看好鲁迈拉油田对油气水分离处理能力的需求。鲁迈拉2011年产量仅3000万吨，未来产量目标约1亿吨（相当于210万桶/日），对油气水分离处理能力的需求远高于米桑油田。

　　公司在以上油田的油气分离处理方面有过良好的设备供应历史业绩，主要竞争对手包括国际油服公司和中国国有企业。

　　公司中长期成长趋势确立，上调投资评级至“强烈推荐”公司已布局天然气管输、油田环保和煤层气资源开采等业务板块，但短期内难有显著的业绩贡献，原先市场对公司的担忧主要集中在2014年业绩增长缺乏亮点，我们认为米桑油田及鲁迈拉油田的产能建设将带动公司油气分离系统板块高增长，支撑公司未来2-3年利润高增长，确立了公司中长期成长趋势，我们将公司的投资评级由“推荐”上调至“强烈推荐”，将13/14/15年EPS由0.32/0.42/0.57元上调至0.32/0.60/0.80元，6个月目标价18元。

　　风险提示：

　　天然气管输项目实施进度低于预期，海外政治因素影响订单执行，煤层气开发项目达不到经济性等。（杨绍辉 陆洲 余兵）