绿靴资本记者 松壑

　　银监会和证监会纷纷下发监管规定，将各自监管的信贷资产证券化及企业资产证券化(下称：ABS)由此前的审批制改为备案制。

　　绿靴求证：

　　1.存量资产融资能力提高

　　诸如华侨城A(000069.SZ)、海印股份(000861.SZ)等曾通过发行ABS项目获得10亿元级以上的低成本融资。新政将大幅提高存量资产作为基础资产开展证券化融资的效率。

　　2.资产质量或为关键

　　资产支持证券的利率定价将取决于基础资产现金流的稳定性、收益性和可持续性，拥有一线城市的商业地产、发达省份的高速公路等资产的上市公司融资成本将降低。

　　3.可与PPP概念相结合看待

　　政策面鼓励地方政府的PPP融资模式；由于PPP项目的期限较长，且部分项目具有经营性现金流，因此ABS制度改革的受益逻辑可与PPP概念结合考虑。

　　4.多渠道降融资成本不同企业受益分化

　　ABS业务向备案制过渡，但融资形式仍以银行间市场或私募模式为主，央行降息后，实体经济融资成本下降，可能将会对证券化需求造成挤出。对部分非金融类企业构成利好，但对经营ABS的金融机构带来的业绩改善待观望。

　　智COOL：

　　从融资的角度，ABS能够在一定程度上拓宽重资产结构企业的融资渠道，优化这类公司的资产负债表，对公司构成利好；但另一方面，ABS的备案制也是刚刚启动，它的实际发行节奏，以及市场资金的认可程度仍然需要时间的检验。(深圳某券商资产证券化产品设计人士)