映象财经

　　短线回调不改上升趋势

　　光大证券余纯

　　与上次降息后市场的强劲走势形成鲜明对比，本次降息后市场不仅没有回暖，走势反而有所转弱。其中上海市场结束了此前三周连续上涨的势头，全周下跌 2.09%；创业板市场虽然连续第五周上扬，但波动剧烈，最后一个交易日出现了3.15%的巨大跌幅。降息对市场的刺激效果有限，主要是由于近期经济下行 压力较大，通缩风险也在提升，市场此前就有了较为充分的再次降息的预期。

　　政策面上，周四李克强总理作政府工作报告。报告中提及的发展预期目标有助于经济的转型发展，更宽松的货币环境有助于市场无风险利率进一步的下行，两者对股票市场的影响都较为正面。报告提出“将2015年国内生产总值增长目标设定为7%左右”，该值为11年最低。与经济增速目标下调同样值得关注的是，政府工作报告中不再谈“保下限”，表明政府对经济增速放缓的容忍度在增 加。另外，政府工作报告提出“稳健的货币政策要松紧适度。广义货币M2预期增长12%左右，在实际执行中，根据经济发展需要，也可以略高些”，因此货币政策有望进一步宽松。

　　由于改革转型的进程仍在有序推进，无风险利率下行有望进一步推动股市估值的提升，所以市场震荡上行趋势依然没有发生变 化。短期看，下周二起新一批的新股密集发行给市场带来了一定压力，尤其是下周三、周四市场打新的冻结资金将达到峰值，届时冻结的资金规模预计超过1.5万 亿元，而这一过程将延续到3月16日集中解冻后，资金面才会明显改善。除了年报业绩优秀的公司及国企改革主题外，环保股在近期也可重点加以关注。具体来 看，由于2015年是环保“十二五”规划的最后一年，也是讨论确定“十三五”规划的年份，未来五年行业的投资总量、重点计划的指定有望推升板块估值提升，特别是对于大气、净水、市政垃圾、节能等细分领域的龙头公司。

　　下周趋势看平

　　中线趋势看多

　　下周区间3100-3350点

　　下周热点国企改革、环保

　　下周焦点新股集中发行