绩差股和退市股的下跌行情似乎还看不到尽头。截至昨日收盘，沪深两市共有7只股票股价低于1元，其中处于退市整理期的退市海润跌至0.14元，成为史上最便宜A股。
这让人联想到港股。笔者粗略统计发现，在香港2000多只挂牌公司股票中，股价低于0.1港元的约150只，低于0.5港元的约600只，低于1港元的约900只，因此，用仙股遍地来形容香港市场并不为过。这种情况未来会不会也出现在A股市场上呢?
从技术上看不会，因为A股退市制度虽不如美国市场严厉，但相比香港市场可能还稍微严一点，除了连续亏损退市之外，还有低于1元面值退市的规则，一些个股可能还没有跌到几毛钱、几分钱就退市了，看不见了，因此全市场一小半股票成“仙”的情况出现在A股市场的可能性并不大，但是，香港股市仙股遍地背后的规律性东西则有很大概率会在A股市场发挥作用。
各国股市都是高度分化的，美股也有仙股，但比例要比香港低很多，原因在于港股退市较难，一批缺乏投资价值的公司虽然还在挂牌，但在定价机制的作用下，股价惨不忍睹，成交极小，成了“不退犹退”的僵尸股，笔者将这种情况称之为“软退市”。
A股早期经常是一锅炒，缺乏应有的分化，原因有二：一是没有市场化，严控供给之下，一些公司凭着身上的壳混迹江湖十几年;二是市场定价机制不灵。好公司没给好价格，坏公司也不缺人捧，市场上还有一批人投资不看别的，就看绝对股价，并且对绝对价低的股票情有独钟。最近几年，这种玩法逐渐不灵了，有些炒题材故事的老手折兵损将，甚至退出江湖，而技法差一些又不放弃原来玩法的散户更是“说多了都是泪”。
A股还会继续分化，甚至变得像香港一样吗?这取决于退市制度落实如何，也取决于市场定价能力改善的程度，但只要市场化方向不变，A股就将继续分化。尽管速度无法预测，但市场分化没有完成，分化过程中的风险没有完全释放，这点基本可以确定。对投资者来说，理解市场变化的深刻性并做出改变，也许是活下来的前提条件。(记者 黄小鹏)
