周四(12月11日)欧洲时段盘初，现货黄金自1230一线回落，金价回撤至1221.50，刷新日内新高。尽管欧洲股市开盘走低，美元指数自88.32时段高位回落至88.02，但黄金忽视了这两大利好因素，金似乎更愿意与原油“同甘共苦”。布伦特原油在欧洲时段盘初下挫至64.29，刷新日内新低。商品货币尤其是加元和澳元也出现下行趋势。因原油再刷7年新低，加上本交易日还有欧洲央行(ECB)将公布第二轮TLTRO结果以及晚间美国11月零售数据来袭，黄金短线似乎嗅到危机气息，多头不敢轻举妄动。

　　原油"一蹶不振" "患难兄弟"黄金涨幅受限

　　因石油输出国组织(OPEC)将原油需求预期削减至十二年低点，布伦特原油周三(12月10日)五年多来首次跌至65.00美元/桶下方，并在欧洲时段盘初下行至64.29，刷新日内低位。与此同时，因美国原油库存上升，美原油下跌4.5%，迫近60美元/桶大关。

　　受此影响，周三国际金价自七周高位回落，周四欧市盘初金价在1221美元/盎司附近徘徊。

　　石油输出国组织称，2015年全球对该组织的日原油需求将低于2893万桶，为2003年2705万桶以来以来最低水平。

　　此外，美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示，美国上周原油库存增加145.4万桶，分析师预期减少270万桶；汽油库存增加819.7万桶，预期增加255万桶；精炼油库存增加557.7万桶，预期增加155万桶。

　　汇丰银行(HSBC)的金属分析主管James Steel说：“疲软的原油价格使得一些黄金市场的强劲势头受到影响。疲软股市和强劲欧元对黄金是利好的，因此使其下跌限制在非常小的范围。”

　　不过，因油价下跌导致能源股重挫，美国股市周三全线大跌逾1%，为金价提供一定支撑。

　　黄金基本面初步改善 但恐“治标不治本”

　　1.黄金ETF周三再现增持 12月迄今ETF流入1%

　　周三(12月11日)SPDR黄金ETF流入了2.99吨，这是自7月以来最快的流入。并且在经历了连续4个月的流出后，整个12月至今该ETF已经流入了近1%。

　　SPDR黄金ETF目前的总持有量增加到724.8吨，周三2.99吨的增量是自7月4日以来最大的单日增量。而前一交易日该ETF增加了2.7吨。

　　2.黄金实物需求依旧疲软 原油暴跌仅是“冰山一角”

　　南非标准银行(Standard Bank)周三(12月10日)在报告中称，因周二(12月9日)美元大幅回落以及技术性买盘，金银价格曾双双暴涨，并迎来了技术面前景的转角。不过，疲软的实物金需求以及黄金ETF持仓持续外流仍将继续限制金价的涨幅。

　　瑞银集团(UBS)周三(12月10日)在报告中称，近期油价持续走软对黄金是个艰巨的挑战，目前黄金与原油的3个月滚动相关性触及去年7月来的最高水平。不过从年内的实际表现来看，金价似乎很好的经受住了油价下跌的压力。

　　瑞银表示，隔夜金价顺利突破50日均线1202.24美元引发了一些避险买盘，但这不过是限制住了当前的跌势，整体来看投资者并没有继续追高的兴趣，因此金价涨幅受到限制。

　　瑞银还指出，油价下跌对美国经济增长和美元都起到一定提振作用，这令金价承压。目前黄金与原油的3个月滚动相关性在0.38，2010年该数值曾达到0.73的历史高点。

　　瑞银总结道，黄金眼下面临多方面的利空压力，而油价下跌仅仅是其中之一。金价的走势最终还是要取决于美国经济状况，美元走势以及宏观经济数据，特别是GDP和通胀来决定，这些都与美联储的货币政策相关。

　　3.欧银QE呼声高涨 黄金或携手欧元坐上"滑滑梯"

　　据路透社周三(12月10日)公布的最新调查显示，对油价重挫恐怕会令欧元区陷入通缩的担忧加剧，将促使欧洲央行(ECB)明年初开始购买主权债(即QE)。同时本周调查的结果可能性从此前的50%大幅升至70%。

　　受访分析师看法接近一致，27名中有25名认为欧央行数月内将会开始购买主权债，而英国央行(BOE)和美联储(FED)约五年前就推出了类似的量化宽松政策。

　　调查结果显示，欧洲央行最有可能在明年3月作出宣示。不过当问及哪个国家的国债将成为最具政策效应的购买首选时，多数受访者没有作答。

　　此前的几项调查中，预估中值显示欧央行祭出全面量化宽松的可能性一直维持在50%，但本周调查结果可能性大幅增至70%。

　　周四欧洲央行将向银行业提供更多低息贷款，如果银行申领的数据令人失望，这个可能性还会进一步上升。最近几周市场对该数据的预期已经持续降低。

　　过去两个月来，市场预期银行业从欧洲央行周四第二轮有针对性的长期再融资操作(TLRTO)的借款额已经从1750亿欧元降至1300亿，在不实施量化宽松的情况下，要达到资产负债表目标已经几乎不可能。

　　4.美联储下周或确定加息计划 黄金或感"亚历山大"

　　被市场视作美联储(Federal Reserve)非正式公共沟通渠道而被称为“美联储通讯社”的《华尔街日报》知名记者乔恩·希尔森拉特(Jon Hilsenrath)再次爆料，称美联储可能会在下周会议上放弃“相当长一段时间”的措辞，并将正式确定加息计划。

　　Jon Hilsenrath表示，美联储官员很有可能会在12月16-17日的货币政策例会上确认明年启动上调短期利率的计划，并可能通过放弃“在相当长一段时间内”维持利率在近零水平的措辞作为其政策转向的开始。

　　稳健操作建议，日内若在1213-15回落企稳，可参与反弹，止损5-8美元，目标1220、1230、1238。

　　本交易日欧市建议关注：

　　布朗兄弟哈里曼(BBH)在最近报告中写道，明日(12月11日)市场关注重点聚焦在美国零售数据和欧洲央行(ECB)定向长期再融资操作(TLTRO)两大重磅事件。

　　报告指出，“我们预计上述两大重磅事件或再度为美元步入正轨提供一定根基。如果TLTRO融资规模结果不及预期，这可能令市场加深对欧洲央行购买主权债券预期。另外，即使TLTRO规模高于市场预期，也不排除欧洲央行在2015年扩大购买债券途径。”

　　报告补充道，“与此同时，美国11月零售销售数据也将在明日公布。美国零售销售数据最近对市场的影响力似乎有所扩大，值得市场密切关注。但因全球能源价格依旧交投在5年低位附近，这间接影响了全球通胀水平，美国通胀率也可能受到拖累。倘若美国通胀水平继续温和回落，无法达到美联储(Fed)预期目标，美联储可能在下周利率决议证词声明上不会摒弃‘相当长’一段时间措辞。”

　　市场预期美国11月零售销售月率预期增加0.4%，前值增加0.3%。美国11月核心零售销售月率预期+0.1%，前值+0.3%。

　　黄金后市技术前景展望：

　　海外知名技术分析机构FX Empire周四(12月11日)在报告中表示，周三金价一度有所上涨，但在1240美元/盎司水平有很强的阻力，最终有所回落，形成锤形线。FX Empire认为，如果金价跌破锤形线下方水平，那么金价就会走低，可卖盘。

　　该机构还认为，锤形线表明黄金市场将面临更多疲软态势，因此将大量卖盘。目前没有买盘兴趣，在目前水平距离1250美元/盎司之间有很多阻力。

　　Kitco特约分析师Gary Wagner周三(12月10日)撰文称，近日多空基本面互相交织，金价就像暴风雨中的帆船那样四处摇晃。一方面美元和美股的回落为黄金带来上涨的机会，但油价持续暴跌限制了其涨幅。

　　Wagner最后强调，就金价而言，建议继续关注美元的波动。如果未来美元止住跌幅，则金价可能向下回落9美元左右。技术面上，如果金价能够持续企稳在1226美元上方，则将确立未来进一步的升势。

　　德国商业银行表示，从黄金日线图来看，目前金价的主要阻力位于1231.44美元(38.2%)和1240.89美元(6月低点)，若能最终攻克10月高点1255.61美元的强阻力，则有望进一步收复200日均线1270美元。

　　另外，该行还指出，从波浪分析来看，目前金价正在运行三浪，但高点尚无法确定。若1225美元附近是三浪高点，则四浪可能下行至1180美元附近，随后五浪目标指向1275美元。但若1255美元并非三浪高点，则意味着金价存在大幅的上行空间，5浪目标甚至可能在1300美元上方。

　　至于下行方面，德国商业银行称，从图2的黄金季线图来看，若金价跌破1146/1132美元，则更关键的支撑在1092美元，这也是我们的长期下行目标。但预计之后金价将开始反弹。

　　北京时间12月11日17:03，现货黄金报1222.55美元/盎司。

　　校对：冷静