国际现货黄金周一(12月29日)亚洲时段盘初微幅下跌近0.20%，并徘徊在1195美元附近。上周五由于中国央行传出进一步宽松的消息，同时临近新年实物金需求开始升温，金价曾大涨2%，且一度上探1200美元大关。目前距离2015年仅剩三日，而周一的希腊第三轮大选无疑是本周的焦点事件。

　　中国央行“变向降息” 日银再宽松压力骤增

　　据外媒周五(12月26日)报道，中国央行在与24家大型金融机构的会议上称，“非银行金融机构同业存款与同业借款纳入存贷比，但是存款准备金初步定为零，上述机构不包括财务公司。”这推动了周五金价大涨2%，且上探1200美元关口。

　　知情人士还透露，央行同时确定了存贷款口径：存款、贷款均包括与非存款类金融机构间的存放；有存款准备金，暂定为零；利率仍保持现同业之间规则，自行商定。以后同业存放仅指存款类金融机构之间的往来。

　　民生证券的分析师管清友就指出，若非存款类同业存款纳入一般性存款，存款准备金也将多补缴1.76万亿(按9.8万亿非存款类金融机构同业存款和18%的存准率计算)，至少需下调三次存准率对冲(调降150个基点的准备金率来对冲对流动性的影响，即降准三次)。

　　中国央行本周未在公开市场进行正、逆回购操作。早间消息，周四(12月25日)央行将不开展任何公开市场操作，这已是该操作连续第9次暂停。

　　自今年11月中国央行降息以及日本央行扩大宽松规模消息传出后，国际金价已经从11月1130美元/盎司的四年低位反弹近6%。

　　日本政府周五(12月26日)公布的数据显示，日本11月全国消费者物价指数(CPI)年率增长2.4%，连续第6个月下滑，令市场愈发怀疑日本央行能否在2015财年实现2%的通胀目标。有市场分析人士指出，这或将引发了市场关于将日本央行再度扩大宽松货币政策的忧虑。

　　黄金供应面临萎缩 中印需求或支撑金价

　　黄金供应方面，眼下黄金生产行业仍然承受着比较大压力，在2014年中，相当大一部分矿企的成本在目前黄金价格上方，而进入明年，一些黄金矿企的CEO们则表示，未来几年供应将紧缩，并且会推动金价上涨。

　　而需求方面，数据显示11月俄罗斯黄金储备增至3817.8万盎司，10月为3757.5万盎司；11月土耳其黄金储备增至1713.5万盎司，10月为1675.1万盎司；11月哈萨克斯坦黄金储备增至603.2万盎司，10月为597.7万盎司。

　　有消息人士称，12月至今印度总共只进口了差不多15吨黄金，尤其在第一周，也就是印度政府刚取消80:20规则的那一周，印度的黄金进口完全停滞。

　　汤森路透GFMS的高级贵金属分析师Sudheesh Nambiath表示：“在80:20规则被取消后，加工商和代理商还在继续进口，但由于供应很充分，并且需求比较平淡，因此进口非常有限。”

　　今年的实物需求市场和去年也很不同，中国和印度尽管也有很大购买，但和去年相比仍是有差距的。不过ETF的流出也大幅减少。

　　今年上半年，中国的金饰制造需求下降22%至351吨，印度的零售需求下降18%至296吨。GFMS预计实物需求，包括零售、央行购买和投资需求在内，全年将下降15.9%至4174吨。

　　上周五(12月27日)SPDR黄金ETF再流出0.6吨，总持有量降为712.3吨，是2008年9月以来最低水平。汇丰银行(HSBC)表示，黄金ETF出现了大量流出，在上周二(12月23日)当天，SPDR黄金ETF大幅流出了11吨，这是2013年7月以来最大的单日流出量。如果ETF投资者们开始更多的退出，那么金价会出现又一轮的下跌。

　　2015年分析师观点总汇

　　盛宝银行(Saxo Bank)的商品策略师Ole Hansen预计到2015年年底金价将在1250美元/盎司附近，但短期金价仍将面临困难，甚至在未来几个月跌破2014年的低点。

　　德国商业银行(Commerzbank)认为2015年年初金价将仍然疲软，但下半年会回升，预期平均价格为1200美元/盎司。

　　摩根大通(JPMorgan )对明年金价的预期为1220美元/盎司，该行认为中国和印度的实物需求会对金价有所支撑。

　　瑞信集团(Credit Suisse Group)认为美联储升息会对明年的金价有压力。

　　高盛(Goldman Sachs)认为明年美元仍然是黄金市场的一大影响因素，平均金价预期在1050至1090美元/盎司间。

　　花旗研究机构(Citi Research)预计明年黄金均价1220美元/盎司。

　　蒙特利尔银行(Bank of Montreal)认为名家黄金均价为1190美元/盎司，白银均价17.5美元/盎司。

　　Dundee Capital Markets认为在2015年，地缘政治和金融风险将对黄金有利，一季度黄金均价将在1202美元/盎司，四季度则会上涨到1277美元/盎司，到2016年第二季度更会进一步上涨到1311美元/盎司。

　　希腊第三轮大选在即 本周还能关注什么？

　　本周是今年的最后一周，在余下的三个交易日中，黄金市场今年走势将最终下定论。首当其冲的则是本周一(12月29日)的希腊第三轮大选。

　　由于上周二(12月23日)萨马拉斯提议的总统候选人迪马斯最终仍未能在第二轮选举投票中获得足够的支持票数，希腊将于12月29日举行第三轮选举。这导致当日欧元/美元随后扩大跌幅至1.2214，刷新28个月的新低。

　　一旦第三轮投票中迪马斯仍未能获得足够支撑，希腊政府将提前举行大选，希腊激进左翼联盟Syriza有望获得胜利，该政党一直要求减记欧洲央行(ECB)和其他国际债权人持有的希腊债务。

　　Crossbridge Capital投资部主管Manish Singh指出，Syriza寻求重新协商希腊救助协议将带来希腊退出欧元区的重大风险，将使欧盟以及欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)“ 尽一切可能”保卫欧元的努力面临真正考验。

　　此外，本周三起，部分市场开始因元旦而提前休市，但仍可关注最新将公布的美国上周季调后初请失业金人数，美国12月芝加哥采购经理人指数以及11月NAR季调后成屋签约销售指数。本周四中国将公布12月官方制造业采购经理人指数(PMI)数据的表现也将起到非常重要的作用，值得关注。

　　本周五虽然日本、中国大陆、中国台湾及瑞士因元旦假期继续休市，但美国将公布12月ISM制造业采购经理人指数(PMI)，同样是需要关注的。

　　北京时间08:32，现货黄金下跌0.23%，报1192.80美元/盎司。