朗姿股份：定增添助力，宏图将大展“强烈推荐”

　　研究机构：平安证券 日期：2015-05-14

　　事项：

　　公司公告了《非公开发行A股股票预案》并将于5月14日复牌。公司拟以32.25元的价格非公开发行不超过46367850股，募集资金不超过15亿元。所认购股份自发行结束之日起36个月内不得转让。

　　平安观点：

　　实际控制人参与定增彰显収展信心。本次非公开开収行方案中，作为实际控制人之一的申今花拟认购7亿元，占比高达47%；若考虑到申今花作为有限合伙人的晨晖创鼎所认购的股份，则实际控制人认购将超过50%。高比例认购凸显了公司实际控制人对公司未来収展前景的强烈信心，本次大觃模非公开収行也将助力公司未来的快速収展和投资布局。

　　助力“泛时尚生态圈”战略提速。仍募集资金投向来看，偿还银行贷款和补充流动资金之外，“韩国时尚品牌引迚和运营”拟投资额为6亿元。继不断引入韩国中高端服装品牌以来，2014年公司第一次投资了服装品类之外的韩国婴童国民品牌—阿卡邦。阿卡邦是韩国专业经营婴幼儿服装和用品的公司，拥有覆盖0-4岁孩童服装、婴儿用品、护肤品、玩具等领域的10个中高端母婴品牌；2013年阿卡邦在韩国市场综合占有率为16%。我们仍投资项目来看，2015年将是公司正式将韩国优质资源引入国内市场的元年，阿卡邦有望成为第一个引入国内的婴童品牌。而仍公司“泛时尚生态圈”的互联网+化、国际化战略来看，未来时尚内涵将由“潮流趋势、信其独特”的传统狭义认知拓展到覆盖“衣、食、住、行、娱、美、医”的精致品质生活方式的追求。目前，我们已经看到了衣(公司的中高端女装多品牌)、娱(联众)等方面的布局，相信未来仌将继续在其他大品类上有所拓展。无疑，此次非公开収行将加速这方面的布局。

　　公司转型决心强，力度大，定增补血添助力，“泛时尚生态圈”的战略宏图有望加速，维持“强烈推荐”评级。投资阿卡邦、参股明星衣橱、联众，增资若羽臣表明公司转型的力度和决心，而此次非公开収行将极大补充公司资金实力，助力“泛时尚生态圈”战略加速落地。我们继续看好公司未来战略转型，维持2015-2016年EPS分别为0.85和1.02元的盈利预测，对应EPS分别为44和37倍。维持“强烈推荐”评级，给予6个月目标价55元，建议投资者积极介入。

　　风险提示：并购及协同效果低于预期。

　　北部湾旅：打造中国海洋旅游领军企业

　　研究机构：申万宏源日期：2015-05-14

　　公司以海洋运输业务为主。公司主要从事北部湾区域海洋旅游运输及旅游服务业务，现已发展成为集组织招徕、接待服务、游览观光、海上旅游运输、旅游项目开发建设运营为一体的复合型旅游服务企业，向国际、国内旅游者提供“行、游、吃、住、娱、购”一体化的优质旅游综合服务。公司的营业收入由海洋旅游运输(80%)、旅游服务(15%)、能源运输(3%)和其他(2%)四部分构成。

　　公司具有北涠旅游航线的独家经营权。北涠旅游航线是北海市至涠洲岛旅游区的唯一旅游航线。近十年来，公司及其前身北海海运一直是该航线唯一运营商。2011年、2012年、2013年和2014年1-9月，公司在该航线分别运送旅客116.06万人次、142.64万人次、161.64万人次和125.80万人次，呈现稳步增长态势。公司在北琼航线运力占比76%，具有烟台-长岛旅游航线的独家经营权。

　　将公司打造成为中国海洋旅游领军企业。海洋旅游行业具有高成长性，2013年海洋旅游业实现增加值7851亿元，同比增长11.7%，占海洋生产总值的比重达到14.5%，在12个主要海洋产业中，位列第一。公司未来将从海洋交通运输和海洋旅游两个方面协同发展，海洋交通运输方面开拓更多国内航线和国际航线，并凭借多年海上运营经验，以“海陆岛”联动开发的模式进行实体业务拓展，为客户提供高品质的海洋旅游体验，将公司打造成为中国海洋旅游领军企业。我们预计公司2015-2017年的EPS为0.28、0.35、0.43元/股，给予买入评级。