ST股群体大概汇集了中国资本市场的所有戏码。连年亏损、破产重整、官司诉讼、暂停上市、立案调查、变卖资产等是其中的“狗血”戏份，风险厌恶者自然避而远之。

　　不过 ，好公司未必是好股票，差公司未必是差股票。抛开上周市场剧烈下跌的因素，以5月12日-6月12日为时间节点，剔除目前处于暂停上市阶段和停牌中的ST股，32只ST股的月均涨幅逾49.57%，远高于同期上证指数17.38%和创业板指数19.98%的涨幅，真可谓一只只“乌鸡”飞上树。

　　夸张的时候，55只ST股中，剔除*ST博元、*ST新都、*ST集成和*ST凤凰4只暂停上市股票，以及18家处于停牌中的ST股，剩余近一半的ST股天天收涨，多只连续涨停。

　　综观ST股一个月来的走势，用“妖娆”来形容并不为过。记者梳理发现，归根到底，ST股天然的保壳冲动暗藏预期，或变更实控人，或启动定增、重组，即使不搞任何“大事”，单单是股权大战也能挑动市场神经，推动股价大涨。那些依靠公开信息并勇于博弈的投资者，每日坐享5%涨停收益，不令人艳羡也难。

　　靠山：国资护身

　　ST公司尽管经营能力差、业绩亏损、财务困难，可不少“败家子”却有个靠谱的“爹”。牛市中，跟随有背景的大股东，意味着更低的投资风险和更高的潜在收益。

　　据统计，55只ST股中，有26家公司的控股股东为国有法人。其中，有7家公司的实际控制人为国务院国资委，16家公司的实际控制人为地方各级国资委。另有*ST华锦和*ST秦岭的实际控制人分别为中国兵器工业集团公司和中华全国供销合作总社；以及*ST古汉，最终实际控制人为教育部。

　　根据交易所规定，如果*ST公司在第三年年报公布时仍然亏损，将面临被暂停上市的风险，由于壳资源的价值，大部分公司会选择定增收购或重组来保壳。

　　招商证券研报指出，在ST股公司的地域、行业、大股东性质、财务状况、股本结构及股本大小等各种因素中，唯有大股东的性质与重组是否成功有较明显的相关性。由于重组关系到原有大股东、企业员工、债权人、借壳企业等各方的利益，需要当地政府进行政策支持和协调各方利益。如果是国有性质的大股东，政府背景较强，更加有利于重组成功。

　　“弃儿”：国退民进

　　家有“扶不起的阿斗”，“老爹”即使再有来头，恨铁不成钢之余，也可能将其“过继”给别家。记者统计发现，目前至少已有*ST凤凰、*ST海龙、*ST中鲁、*ST金路、*ST春晖、ST宜纸等6家实控人为国资委的上市公司开启了“国退民进”的大幕。

　　2013年7月3日才摘掉ST帽子的恒天海龙，今年3月再度披星戴帽，而就在公司再度登上风险警示板前一周，控股股东中国恒天宣布通过公开征集方式协议转让所持公司23.15%的股权。而中国恒天即是在公司2012年被ST时入主，如今风景变换之快令人错愕。

　　2012年，*ST海龙破产重整，引入央企中国恒天为控股股东，公司原控股股东潍坊市投资公司退居第四，公司实控人由潍坊市政府变更为国务院国资委。

　　不过好景不长，依靠处置流动资产成功摘帽的*ST海龙，此后再度连续两年亏损。粘胶行业持续低迷，*ST海龙经营困难，也正是从这时起，几大国资开始萌生退意。

　　2014年12月29日，中国恒天与潍坊市投资公司签订股份划转协议，潍坊市投资公司所持公司3.57%的股份将全部无偿划转给中国恒天，股份过户完成后，中国恒天的持股比例将上升至33.34%。

　　然而中国恒天一面接盘一面抛盘，为国资退出铺垫。今年3月，中国恒天宣布拟通过公开征集方式协议转让所持公司23.15%股份，中国恒天的持股比例将降为10.19%。*ST海龙的控股股东将发生变更。

　　新的接盘方也于近期浮出水面。主营电线电缆的兴乐集团已于5月底与中国恒天签订股份转让协议，前者将成为*ST海龙新的控股股东，并表示，将择机向上市公司注入优质资产，实现上市公司主营业务转型，从根本上改善上市公司的经营状况，未来12个月内不排除继续增持上市公司股份的可能。

　　暂停上市一年有余的*ST凤凰能否恢复上市已经进入倒计时，不过，纵然*ST凤凰能够涅槃，也可能成为一名“弃儿”。

　　5月底，公司公告，控股股东长航集团拟通过公开征集的方式转让所持公司17.89%的股份，一旦国务院国资委批准同意，*ST凤凰的控制权将发生变更。

　　*ST凤凰隶属水上运输业，主营干散货运输。公司2014年年报显示，实现归属于上市公司股东的净利润 43.07 亿元，扣非后公司净利润为1946.56万元。然而，公司的经营层面并未得到根本改善，扭亏完全有赖破产重整。

　　航运大环境持续低迷，国内外航运企业普遍亏损严重。以同处航运业的中海海盛为例，公司隔年一亏损，6月11日，中海海盛发布非公开发行预案，览海投资现金全额包揽，晋身为公司控股股东。原控股股东中国海运持股比例将降至8.91%，公司实际控制人将由国务院国资委变更为密春雷，完成“国退民进”。

　　因而有市场人士表示，*ST凤凰大股东在这个时候卖掉股权，很可能是在为新的重组方“腾地方”。

　　6月10日，主营氯碱化工、塑料制品生产与经营的*ST金路公布了逾112亿元的借壳重组方案，房地产公司新光集团有望取代德阳市国资委成为公司新主人。主营苹果汁出口业务的*ST中鲁同样面临产能过剩的问题，该公司去年停牌邀江苏环亚借壳重组，转型医疗服务行业。