最近市场出现了两次大暴跌，一次是2014年12月9日，一次是2015年1月19日。一个容易被忽略的现象是，两次大盘暴跌之后，次日都出现了百股涨停的奇观。去年12月10日涨停超过110只，而今年1月19日暴跌后的，1月20日，两市涨停93只股票，赚钱效应明显。

　　实际上，在最近以来指数疯狂拉升的过程中，百股涨停并不多见。

　　1月21日上证指数上涨4.7%，个股涨停却只有60只左右。去年11月24日降息利好公布后第一个交易日，当天涨停不到40个。市场连续拉出多条阳线之后，11月28日，涨停板也只有50只左右。在大盘疯狂拉升，进入加速阶段的12月4日，指数大涨超过4%，涨停板也只有88只。

　　反而是去年12月9日大盘暴跌之后的12月10日，市场赚钱效应却出来了，当天出现了罕见的百股涨停，当日涨停板超过110只。今年1月20日也是暴跌之后，出现了接近百股涨停的“大家都赚钱”的现象。

　　在去年12月9日和今年1月19日指数下跌超过5%的市场环境中，投资者的情绪按理说应该是极其恐慌的。为何市场在暴跌后的次日，反而出现百股涨停的局面，恐慌的情绪似乎一夜消散？

　　仔细去分析本轮市场上涨的细节，或许能够找到一些答案。

　　2014年11月21日，降息之后的一轮疯狂拉升的行情中，券商等蓝筹板块一直是推动指数上涨的主力军。但在当时，投资者无不感叹“满仓踏空、满仓暴跌”，其原因就是行情出现了非常明显的二八甚至一九分化的特点。

　　在这种分化的过程中，不仅仅是创业板为代表的成长股不上涨，在主板里面，也有大量的股票跑输大盘，因为推动指数上涨的，就是少部分的超级大盘股。

　　在持续多年熊市的背景下，投资者一方面看着指数快速上涨，对追高心有余悸，一方面又希望市场出现回调。等到市场暴跌之后，市场反而踏实了。

　　上涨中的分化，自然也对应到下跌过程中。

　　由于大盘猛涨过程中，大部分股票没有跟随，所以调整的压力，主要来自于涨幅过大的领涨板块。那些跑输大盘的个股，在大盘短暂暴跌后，便不再跟着券商板块下跌，反而是开始上涨。

　　大盘这两次暴跌虽然只持续了一天，但是领跌板块的风险的确得到了释放。

　　比如去年12月9日当日，以光大证券为例子，光大证券当日从最高的涨停板直接跌到收盘的超过8%，次日光大证券又一度砸到跌停，仅仅两日，光大证券就下跌了约30%，而次日大盘也触底企稳。

　　1月19日的暴跌也是类似，中信证券在前期已经缓慢下跌约10%之后，出现连续两个跌停板。在第二个跌停出现的时候，券商板块内部出现了分化，其他券商股不再跌停，其他板块的个股更是纷纷活跃，收盘出现90多只股票涨停。

　　简单说，市场的暴跌过程，看似短暂，却有序释放了涨幅过大板块的风险。而由于行情一九分化的特点，大盘暴跌后，市场资金从前期领涨板块流出，自然会寻找其他涨幅较小的板块进行投资。这样看来，在暴跌中，市场里的资金并不是胡乱恐慌砸盘，而百股涨停，也不是胡乱炒作。（颜金成）