上周A股市场出现久违的大小盘和谐上行局面，主要指数均实现突破性上涨。具体来看，上证综指一周收报3617.32点，上涨244.41点，涨幅为7.25%，轻松突破2009年以来的高点3478点，创下7年以来新高3632.34点，一周总成交29622亿元；深成指收报12544.45点，上涨830.84点，涨幅为7.09%，成交24584亿元；创业板指报2213.77点，上涨144.7点，涨幅为6.99%，创下历史新高2232.08点，成交4863亿元；从板块表现来看，非银和建筑装饰等涨幅居于前三，汽车、食品饮料和银行等涨幅靠后。主题上，职业教育、在线教育和网络安全等概念表现最为活跃。

　　长城证券：

　　市场流动性改善逻辑得到增强，而管理层与权威媒体的积极态度将助长市场情绪，维持短期内大小票有望共振的观点。

　　东方证券：

　　经济处于筑底反弹阶段，政策宽松方向不变，上证综指向着4000点高点继续迈进，创业板也有望继续创出历史新高。从安全角度看，投资者可以逐步降低创业板等小票配置。

　　中金公司：

　　市场近期大小普涨格局有些超出预期，建议投资者在随波逐“涨”的同时也要保持一份警惕。当前时点建议配置涨幅落后且估值合理的蓝筹股，如金融、地产、基建以及相对落后的白马成长股。

　　国金证券：

　　在市场出现9连阳之后波动有所加大，获利盘压力有所增加。但站在目前这个时点，“树欲静而风不止”，市场“有钱任性”态势仍难以改变。

　　湘财证券：

　　在风险溢价下降以及政策加码背景下，市场将持续关注中小盘股、成长股以及受益政策加码的房地产板块，市场将呈现周期与成长轮动上涨格局。

　　西部证券：

　　大盘上升趋势有望延续，但震荡整理的可能性逐渐上升，而如遇技术性整理，也为部分踏空的投资者或调仓换股资金提供可操作机会。

　　方正证券：

　　短期市场无显著负面消息，通缩担忧暂缓，政策利好不断，估值行情延续，主题投资机会持续活跃，上涨行情将延续至4月份。

　　海通证券

　　大数据显示牛市在途

　　上周上证综指振奋人心地站上了2009年以来的高点，增量资金入市趋势已经不可阻挡。

　　一、增量资金入市，真真切切的牛市

　　坚定认识：增量资金入市的牛市。上证综指终于创出2009年8月以来新高，这是熬了五年迎来的牛市！2015年初市场热议重回存量博弈，两周前还有人担心大小齐跌，这一切随着指数不断创新高而不攻自破。我们一直强调，2014年7月行情已由存量博弈市演变为增量趋势市。

　　增量资金入市的三大逻辑被强化。增量资金入市源于三大动力：起点是利率下行、催化剂是改革加速、防护栏是稳中求进。近日市场再创新高是因为这三个要素正在强化：第一，财政部万亿存量债务置换有助利率中枢下行，17日央行逆回购招标利率下行10bp，利率下行趋势更明确。第二，上海、安徽等地国企改革提速说明改革进程正在加快。第三，英国等欧洲多国近日宣布申请加入亚投行，转型之路稳中推进。此外，全国两会期间，央行、证监会等领导对股市表态均积极，证监会3月20日新闻发布会称“近期股市上涨是多种因素的综合反映，有其必然性与合理性。未来股市的平稳健康发展，对于增强经济发展信心，扩大直接融资规模，加快经济转型升级意义重大。”管理层对股市态度积极有助提升市场风险偏好。

　　往年3、4月市场大多变盘，原因无外乎政策从紧和经济增长回落。今年一方面宏观政策偏积极，已经降息2次、全面降准1次、2015年财政赤字率调高至2.3%等，另一方面投资者对经济增长的预期本来就低，一致预期一、二季度GDP同比为7.1%、6.9%。

　　二、大数据显示资金入市才开始

　　增量资金入市趋势已经确立。2014年股市最大的变化不是指数涨多少而是生态环境发生了变化，由存量博弈市变为增量趋势市。我们用几个代表性的指标来测算到底有多少资金流入：证券市场交易结算资金银证转账(代表散户资金)、融资余额(代表杠杆资金)、股票和混合型基金份额(代表机构资金)、沪股通流入额(代表外资)，这几项2014年7月以来净增长分别为20147、9329、468、1223亿，总计31168亿，同期A股自由流通市值增长82921亿，比值为37.6%。2015年以来各数据净增长分别为13680、3397、1412、477亿，总计18967亿，较自由流通市值增量为54%。

　　热情仍在早中期，资金入市才开始。从以上数据可见，入市的新增资金主要来源于个人投资者、杠杆资金。证监会3月20日的新闻发布会提到，2015年来自然人投资者交易金额占全部交易金额的90%左右，这个比例高于2007年来的均值84%，两组数据互相验证。

　　之前我们测算2015年潜在入市资金约5万亿，市场惊呼过于乐观。现在对比来看，我们当时5万亿中，个人投资者的储蓄搬家保守测算为1万亿，而2015年来银证转账净增长已经达到了1.368万亿，可见5万亿的预测仍是低估。此外，对比当前市场与2009年8月4日、2007年10月16日上证综指高点时全部A股PE(TTM)分别为19.9、36.1、53.5，年化换手率分别为387%、489%、903%，交易活跃度(单周参与交易的账户数/总账户数)分别为12.5%、19.2%(2007年无此数据)，可见市场热情还处于早中期。