李大霄表示，创业板整体已经接近100倍的PE，这个估值水平是地球的估值的顶部，已经接近了或者超越了人类股市历史上任何一次泡沫爆破前的水平，包括日本、A股还有美股的泡沫爆破前的高位，这个要引起充分的警惕。低风险承受能力者应当远离创业板，高风险承受能力者要把创业板的资产配置比例降到1%以下。在他看来，创业板后市面临着五大冲击，第一是业绩的考验，第二是库容的考验，第三是转板的考验，第四是中证500指数的双向交易的考验，第五是退市的考验。深交所并没有签订只有400家公司的协议，过高估值的股票估值水平必定会受到以后的扩容放开的考验。

　　来自交易所的数据显示，截至25日，深市主板、中小板和创业板的平均市盈率分别为29.60倍、57.50倍和91.82倍。研究显示，同全球历史上四次大泡沫（1989年日本股票大泡沫、2000年美国科技股大泡沫、2000年A股股市大泡沫、2007年A股股市大泡沫）相比，当前创业板的估值，已经达到甚至高出这些泡沫的巅峰状态。信达证券认为，尽管当前创业板承载了投资者对中国经济转型的预期，但是在前述4个股票大泡沫中，投资者也都对未来的一些情况有所憧憬。其中，美国科技股大泡沫是投资者预期最为实际的一次，之后的经济发展形势，也证明美国的科技行业的确引领全球。但是，这仍然无法阻止纳斯达克股票指数在之后的大幅下挫。15年后的今天，纳斯达克市场才刚刚收复失地，而其估值已经较当初下跌了逾80%（基本面的上涨正好在15年以后弥补了估值的下跌）。由此可见，当前的创业板整体估值水平，已经酝酿了巨大的风险。而注册制的逐渐推进，无疑正在从增加企业收购成本以及增加股票供应两个方面，增大这种风险落地的概率。

　　频现调整信号 警惕“530”式大跌

　　在市场的快速上涨中，担忧A股出现“530”式大跌的言论也开始出现：2007年5月30日，A股上证指数暴跌281.81点，跌幅达6.5%；深成指跌829.45点，跌幅达6.16%。其中，上证指数在短短的5个交易日里最大跌幅达到21.49%。A股从2005年的998点一路上涨到2007年5月29日，最终摸到了4335.96的高点，期间大多数股票非理性的疯狂上涨，绝大多数股民都能赚钱，政府为此出台了一系列的警告和措施，如加息、提高存款准备金等都没能挡住股市疯狂上涨的脚步。而财政部5月29日深夜发布消息提高股票交易印花税从1%升至3%成了扭转局面的导火索，于是在5月30日当天大盘开始暴跌，一直到3404.15点止跌。

　　实际上，随着股指的迅速上涨，市场已经出现了一些令人不安的“信号”。沪港交易所交易公开信息显示，截至25日A股收市，北向投资A股的沪股通每日130亿元限额还剩129.06亿元，仅使用9400万元；港股通每日105亿元限额还剩100.84亿元，使用4.16亿元，远远超过沪股通净买入额。事实上，前一个交易日沪股通甚至再度出现净卖出，24日沪股通每日余额达145.52亿元，较每日限额多出15.52亿元，即由于卖盘成交额超过买盘成交额，沪股通额度被腾出15.52亿元。但当日港股通仍有5.64亿港元的资金净买入，每日限额105亿元还剩99.36亿元。过往经验显示，沪股通资金往往“先知先觉”，一旦出现净卖出，往往意味着大盘将进入大幅调整阶段。

　　另一方面，3月25日午后，一则“传证监会严打创业板及中小板操纵股价、全通教育被点名”的消息在市场传播，对于上述消息，全通教育有关人士对媒体进行了否认，表示没有收到证监会相关调查指令。市场人士担心，股市的过快上涨并不符合股票发行注册制改革的节奏，因此可能会招致监管层出台新的监管举措，引发市场的剧烈调整。

　　不过，总的来看，多数机构并不认为本轮牛市就此会终结。北京星石投资管理有限公司总经理杨玲认为，大类资产持续向股票市场转移，这一过程将是漫长和持续的，而不是几个月就能结束。沪深300的平均市盈率只有14.1，大类资产主要有房地产、股票、固定收益类产品等。虽然近期股票估值已经有所修复，但其整体估值依然处于历史低位，是目前唯一且显著的估值洼地。房地产市场经历16年的上涨，资产价格明显处于历史高位，部分城市如北京的房价已经涨了10倍，新增货币资金量将不再主要流向房地产。固定收益类资产方面，随着利率中枢的下降，理财收益、货币基金收益、固定收益信托的收益都将下降。综合来看，各类资产中只有股票是好的，随着大牛市的进一步发展，大类资产配置将持续向股票市场转移。