万达信息:完成医疗信息化产业链布局,迎发展机会

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：许祥 日期：2015-01-13

　　报告摘要:

　　公司是城市信息化服务领先企业,具有业内一流经营资质及丰富的业务经验,在社会保障、医疗卫生、民航交通、工商管理等多个城市信息化领域已经建立了竞争优势。

　　2014年公司收购上海复高100%股权、宁波金唐100%股权,将业务拓展至医院信息以及社区卫生化领域,进一步巩固公司在医疗卫生信息服务领域的行业地位。公司拟定向增发收购四川浩特49%股份实现100%持股,使公司智慧城市产业链进一步完善,而四川浩特在得到公司资金支持后,业务发展较为迅速。

　　公司业绩持续较快增长,2010-2014年前三季,营业收入分别增长20.74%、40.89%、27.33%、37.11%、34.89%,归属母公司股东净利润分别增长33.14%、53.88%、36.21%、31.66%、31.26%。

　　目前医改进入深水区,医疗卫生信息化市场空间巨大,公司作为医疗卫生信息化服务的领先企业,已完成了医疗信息化全产业链的布局,未来业务发展具有较大想象空间。

　　基于公司在行业经验、成功案例、经营资质方面建立的综合竞争优势,我们预计2014-2016年公司收入分别增长46.65%、22.82%、20%,归属母公司股东净利润分别增长24.90%、19.77%、25.28%,对应EPS0.75元、0.90元、1.13元(不考虑定向增发实施影响)。

　　公司拥有较强的业务竞争优势及良好发展前景,业绩有望保持增长势头,给予增持的投资评级。考虑到公司股价涨幅较大,目前估值较高,建议待股价回调后再择机介入。

　　风险提示:高估值风险、业务扩展速度及业绩增长不达预期等。