由于近期有色期货大面积反弹，今日股市有色板块表现理想，其中镍概念股涨幅居前。截至发稿，吉恩镍业涨5.5%，华泽钴镍涨3.37%，其他有色板块概念股豫光金铅涨5.47%，银泰资源涨4.14%。除期货反弹外，厄尔尼诺现象预期提升和新材料产业规划制定等利好消息的提振，有色板块有望迎来一轮期待已久的上涨。

　　厄尔尼诺现象来袭资源股再迎机会 

　　昨日中国股市站上4500点，期货方面沪镍主力合约日盘较前一交易日上涨5.00%，封死涨停。伦敦3个月期镍的非官方结算价为每吨13600美元，比前一交易日上涨412.5美元，涨幅为3.13%。

　　根据中国气象局最新监测结果，近期赤道中太平洋海域海水出现明显升温，此前趋于沉寂的厄尔尼诺又有抬头迹象，预计将持续整个春夏。

　　由于有色金属因采矿过程中通常需要消耗大量水资源，而主产国智利、秘鲁等由于厄尔尼诺现象可能面临严重的洪水或干旱威胁。事实上，智利、阿根廷北部已经出现洪水，3月下旬以来的智利北部暴雨，不仅使锂矿备受煎熬，同时也已迫使当地几家主要铜矿公司暂停运作，约160万吨铜产能暂停运作。有色金属价格后期涨势将逐渐确定。据数据统计，在过去的7次厄尔尼诺爆发期间，镍价平均上涨了10.3%，锂、铜、锡、银、锌和镍6个品种是厄尔尼诺现象核心的受影响品种。

　　海通证券分析师表示，基本金属触底反弹已现，持续看好金属价格反弹，第一，流动性宽松推升金属的金融属性；第二，油价反弹带动大宗金属反弹；第三，中国持续宽松预期。二季度看好有色板块，加工股和资源股并重。A股中有色板块恒顺众昇、洛阳钼业、中金岭南、中国铝业，以及涨幅较小的吉恩镍业、罗普斯金等，后期值得重点关注。

　　政策促有色金属起飞后期可待

　　近日，工业和信息化部委托中国工程院承担的“新材料产业发展”重大课题在京召开了课题启动会，研究并确定了课题提纲、工作方案和有关安排。

　　苗治民表示，目前工业和信息化部正会同有关部门研究起草促进新材料产业健康发展的指导意见。希望课题组在准确分析新材料产业发展现状的基础上，研究判断未来十年内国内外新材料产业发展趋势，提出重点发展方向和措施建议，为指导意见编制工作提供支撑。

　　今年2月25日，工信部原材料工业司发布2014年原材料工业经济运行情况和2015年展望。其中也提到继续培育新材料产业，引导新材料产业健康发展。除此之外，近期稀土、钨、钼出口关税取消，对于小金属板块有明显支撑作用。

　　有色金属概念股价值解析 

　　恒顺众昇：再签2.3亿销售合同业绩有望超预期

　　类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：刘博，钟奇，施毅日期：2015-04-08

　　事件：

　　公司于近日收到与PT.PacificMetalurgiIndoSmelter签订的《高炉项目一期特种冶炼设备及余热电站设备成套合同》（销售合同签署时间为2015年4月3日），合同金额为3728万美元。拟交货期为2015年6月30日-2015年12月底之前，分批次交货。

　　点评：

　　再签2.3亿元大单，业绩有望超预期。上述销售合同金额为3728万美元，折合人民币约2.31亿元（销售合同的总价格以人民币对美元汇率按6.2：1为基准）占公司上一会计年度经审计主营业务收入的34.48%，根据项目进度，预计将对公司2015年经营业绩产生重大影响。

　　同时，公司2015年第一季度业绩预告显示，目前在机械成套冶炼设备业务上公司仍有多项重大在手订单，金额高达9亿元：（1）公司于2014年9月与PT.ArtabumiSentraIndustri签订了《特种冶炼设备成套合同》，合同金额为1.73亿元。该项目合同已于2014年12月份完成第一批次的最终交付验收，剩余批次预计将于2015年1季度完成最终交付验收。

　　（2）公司于2014年10月与PT.MetalSmeltindoSelaras签订了《RKEF特种冶炼设备成套合同》，合同金额为7985万美元。该项目合同已于2014年12月份完成第一批次的最终交付验收，剩余批次预计将于2015年完成最终交付验收。

　　（3）公司于2014年11月与PT.ArtabumiSentraIndustri签订了《高炉项目二期工程特种冶炼设备及余热电站设备成套采购合同》，合同金额为6580万美元。该项目合同已于2014年12月份完成第一批次的最终交付验收，剩余批次预计将于2015年完成最终交付验收。

　　上述销售合同加上一季度在手订单将对公司2015年业绩产生重大的积极影响，公司业绩有望超预期。

　　机械装备成套已经成为公司收入新增长点。机械成套装备业务是公司2014年在印尼投资的新增业务，目前公司经营的机械成套装备主要是特种冶炼设备成套及余热余压电站设备成套。机械成套装备业务已在2014年为公司贡献巨额收入与利润：2014年机械成套装备业务实现营业收入2.83亿元，占营业收入总额的42.17%；毛利方面，机械成套装备业务毛利率47.09%，实现毛利2.83亿元，毛利占比高达64.77%，对整体业绩提升作用非常明显，机械成套设备出口业务已成为公司利润的重要来源。

　　印尼项目获中印政府支持。“中国-印度尼西亚经济合作论坛”于2015年3月27日在北京人民大会堂举行，印尼总统佐科·维多多和我国国务院总理李克强出席了论坛并发表重要讲话。论坛期间，青岛市人民政府、公司与印尼中苏拉威西省政府、印尼PT.BatueTjepperResouces公司，四方签署了《青岛市政府与印尼中苏拉威西省政府签订关于对恒顺众昇集团及印尼PT.BatueTjepperResouces公司在印尼开展投资项目的支持协议》。

　　根据中印政府支持协议，合约签署方将通过互相支持（融资、援助以及技术转让等）实现双方合作；同时，两国地方政府将积极引导并提供各种便利。为了公司在印尼正在建设中的综合工业园项目、电厂、冶炼厂项目等相关领域的投资建设能顺利进行，印尼中苏拉威西省将努力加快所有合法性程序及加快许可证办理。

　　本次协议签署是对公司符合国家“一带一路”战略的充分肯定，同时是对公司正在印尼开展的综合工业园建设及其他项目给予的政府支持，为项目开展和建设提供了政策保障，预计公司项目进度有望超预期完成。

　　维持“买入”的投资评级。公司依托印尼镍铁工业园项目成功转型综合服务商，开拓机械成套设备出口，利用印尼煤炭与镍矿的资源优势，建设自备电厂及冶炼厂，打造涵盖从能源、资源到冶炼的完整镍铁产业链，业绩有望持续高增长。根据公司业绩及项目进度，我们预计公司2015-2016年EPS分别为0.96元和1.98元，结合镍板块平均估值水平，我们给予公司目标价47.85元，对应2015年50倍PE，维持“买入”评级。

　　洛阳钼业：期待并购新动向

　　类别：公司研究机构：方正证券股份有限公司研究员：杨诚笑日期：2015-03-26

　　投资要点

　　公司发布2014年年报：报告期内公司实现营业收入66.62亿元，同比增长20.34%；实现营业利润21.38亿元同比增长111.6%；实现归属于母公司所有者的净利润16.67亿元，同比增长48.18%，基本每股收益0.36元，符合市场预期。

　　北帕克铜矿成为业绩增长引擎：公司2014年收购的北帕克铜矿（NPM）在报告期内生产铜金属量5.47万吨，计价金5.84万盎司，计价银53.6万盎司，实现营业利润10.58亿元，成为公司业绩增长的最重要引擎。NPM的开采条件好，报告期内吨原矿的综合成本只有162.6元；公司入主后在在成本管理方面成效显著（2014年现金成本同比下降21%），预计未来成本还有继续下降的空间。

　　期待钨行业出现回升：公司开采中的三道庄钼矿伴生钨，公司目前具有三条白钨生产线，矿石处理能力3万吨/日（其中与厦门钨业合资的语录矿业1.5万吨/日）。由于三道庄钼矿伴生钨的品位越向下越高，预计未来公司的钨产量会继续逐年提高。钨价在经历了2014年的不景气以后，已经从年底的7.7万元/吨逐步上涨至目前的8.4万元/吨，目前钨生产企业仍然没有增产动力，下游企业库存普遍偏低，进入投资旺季后，下游需求可能会带动钨价上涨，从而提升公司盈利。

　　期待新的收购：截止2014年底公司可用资金储备达134.65亿元，其中货币资金93.26亿元。按照公司过去的动作，我们认为公司15年进行收购的可能性极高。而目前金属价格处于低位，矿山资产估价较低，公司逆势扩张可能买到物美价廉的资产。

　　业绩预测：在公司进行新的收购前，我们测算公司2016-17的EPS分别为0.41元和0.48元，对应24日收盘价13.45元，动态P/E分别为33倍和30倍。我们推测公司15年进行资产收购的可能性较大，公司未来盈利可能出现超预期增长，给予公司“推荐”评级。

　　风险提示：目前钼行业仍处于景气低谷，下游需求还看不到恢复的痕迹，公司上房沟和东隔壁钼矿的开发周期可能延长；美元年内加息的可能性较大，金银和铜价可能会因此下跌，影响公司利润。