6月18日，这本该是一个比较吉利的日子，但A股不走寻常路，上证大跌3.67%，再度收于4800点之下，这似乎也宣告了今年A股单边上涨的行情结束，市场即将迎来一个区间震荡整理的行情。有意思的是，在监管层苦口婆心强调要价值投资的时候，18日带头砸盘的，居然是被认为最有价值的银行股，让人唏嘘不已。

　　我们回顾银行股今年以来的走势，在上证指数上涨超过60%，创业板指数上涨超过140%，个股翻倍者比比皆是的大背景下，银行股几乎走得整齐划一，基本都是不到50%的涨幅，有混改预期的交通银行略微领先。于是，在5000点附近，舆论几乎一致地认为，无论从寻找价值洼地的角度，还是从上半年绝对涨幅的角度，甚至混改预期的角度看，银行股都是值得关注和投资的。但事与愿违的是，我本将心向明月，无奈明月照沟渠，大家都对银行股寄予厚望，但银行股自己却根本不来气，上证冲击5000点时不做任何贡献，现在要回撤了，居然成了空头最有劲的武器。18日的大跌，建设银行、工商银行、交通银行、中国银行四家银行就贡献了30个点的跌幅，占整个下跌指数幅度的1/6，这是对那些望眼欲穿的 “银粉”们难以言表的打击。

　　那么，为什么银行股会如此表演呢？一个重要原因，就是银行股作为最大的权重群体，已经成为空头手中的致命武器。空头为了自己利益的最大化，上涨压盘，下跌抛售，自己再在股指期货上盈利。因此，银行股有没有投资价值已经不重要，它就是一个筹码，这个才重要。

　　我们虽然很愿意为资本市场穿一个漂亮的外衣，但说实话，很多时候，与其说资本市场是一个投资的市场，不如说资本市场是一个博弈的市场，什么博弈？做空与做多的博弈。特别是对于主板市场，有股指期货，有上证50和上证500，还有ETF，都可以做空，而且做空可以赚钱，于是股票在很多时候变成了筹码，特别是大盘权重股。在这种博弈的市场，多空双方看重的不是公司的价值投资，而是人性的斗争，是贪婪与恐惧的放大。说穿了，在一个开设了对冲而又缺乏约束的市场，上涨与下跌就是一种做多与做空力量的对决，你怎么去给期指的大空头谈银行股的价值投资？它就是在赌，就是要砸盘，跌下去就赚钱了，谁叫你能牵一发而动全身呢？

　　理解了这一点，有时候真为A股担忧。海外有很多对冲基金，但它们不会像中国这样单纯地在做空与做多上对赌，他们更多做的是对冲。一字之差，性质就相隔十万八千里。看到这，还有人说A股可以价值投资吗？价值投机可以！本报记者 刘柯