重组利弊待考

　　中国医药三季度报显示，1—9月实现营业总收入67．21亿元；归属于上市公司股东净利润2．67亿元，同比增55．7％。

　　一位不愿具名的分析师指出，本次重组的完成，将为公司带来新契机，并彻底解决融资瓶颈问题。重组完成后，新中国医药的产业链将更完善，可提升长期盈利能力，实现两方股东共赢。

　　“若重组顺利完成，天方药业每股收益将大幅增厚，市盈率则降到30倍。”上述天方药业高层表示，2011年，公司每股收益是0．10元（对应市盈率63倍），中国医药2011年每股收益为0．87元（对应市盈率22倍），重组成功后，将增厚公司每股收益，对投资者和股东而言更具投资价值。

　　事实上，大股东已公开承诺将增持十亿元支持本次重组，这无疑对中国医药在一段时期内的股价将形成有力的支撑。

　　业内人士提醒，一旦重组方案不能通过，不但无法获取现金选择权，而且前述每股收益增厚、股价讨论空间等重组收益亦无法获得。由于市盈率水平明显虚高，天方药业自身的股价将面临巨大的下行压力。

　　沟通是关键

　　对于天方药业而言，重组成功意味着良性资产的注入、股价的腾飞。

　　一位行业专家告诉本报记者，上市公司和股东的沟通非常重要，除了资本市场低迷、影响股票股价的客观性因素之外，现金选择权的行使，是重组方案未通过的重要因素，也是企业和股东应该重点沟通的领域。

　　他介绍，有些股东认为，只要投了否定票就能获得现金选择权，这种认识是错误的。现金选择权的行使必须以重组方案获得股东大会的批准为前提。同时，还需要符合以下两个条件：就天方药业来说，一是自天方药业审议本次吸收合并的股东大会的股权登记日起，持续保留拟行使现金选择权的股票至现金选择权实施日；二是在现金选择权申报期内成功履行相关申报程序。

　　“可能很多中小股东并不懂得现金选择权的概念和意义，以及如何为了自己的利益最大化来正确使用它。天方药业接下来可就这一问题向中小股东解释清楚，争取他们的支持。”他说。