一个客观的事实是，去年初黄河旋风募资7. 3亿元的增发项目并未按照其原先的计划产生应有的收益。据当时的发行预案规划，年产12000吨合金粉体生产线项目募集资金承诺投入3.4亿元，年产1200万粒地质矿产钻探级超硬复合材料，募集资金投入3.1亿元。建设期为2010年4月~2011年4月。然而直到今年6月份，黄河旋风对于该定增项目才开始投产。黄河旋风称，募集资金实际到位时间为2011年4月22日，受公司自筹资金能力所限，前期投入不足使得计划进度延后。据该公司证券办人士表示，经过调整，去年增发的合金粉体生产线项目募集资金承诺投入3.16亿元，实际投入3.028亿元；地质矿产钻探级超硬复合材料项目承诺投入3.1亿元，实际投入3.2亿元。

　　查阅资料该项目可行性研究报告可知，该项目被描述为达产后将实现销售收入60000万元，实现利润总额15924万元，内部收益率为31.96%。但是业内人士却表示，其生产的合金粉体市场需求远小于该公司所称的市场需求，其盈利能力也很难达到其宣称的3成收益率。而地质矿产钻探超硬复合材料生产线项目更与该公司的实际生产情况背离，项目前景难言乐观。

　　如今，此次增发的新项目所鼓吹的高品质单晶体未来的前景亦同样难料。据不愿具名的业内人士介绍，高品级单晶不是宝石级单晶，其市场行情也难以相比。一个不容忽视的背景是，自2007年以来，黄河旋风就鼓吹“宝石级单晶概念”，并一度成为资金追逐的热点。但多年之后，该公司的制造宝石级单晶的技术，虽能制造出10克拉左右的宝石级单晶，但是因成本过高，并未批量化生产、投入市场。这也让此次高品级单晶项目前景蒙上了一层阴影。对此种担心，该公司证券部人士不愿回应。

　　另一个令人担忧的是，目前，国内金刚石市场容量在120亿克拉左右，并且国内的中南钻石、豫金刚石、太原刚玉等企业产能都在扩张，随着产能能够释放，或将令人工金刚石的价格面临下跌风险。

　　财务压力重重

　　不到两年时间里黄河旋风两度通过股权融资上项目，与此同时发行大额企业债券，这些都反映了公司在财务方面压力沉重。

　　资料显示，在三季度金刚石单晶价格较上半年小幅下滑至0.5元/克拉的行情下，公司前三季度销售依然保持了不错的增速，前三季度综合毛利率为34.41%，较去年同期提高了3.5个百分点。虽然前三季度实现净利润1.2亿元，但眼下该公司的资金链却颇为紧张。为缓解公司资金压力， 该公司于2012年8月份发行面值7亿元公司债券，募集资金中4.5亿元用于偿还银行贷款，剩余募集资金在扣除发行费用后用于补充公司流动资金。前述分析师指出，目前黄河旋风的财务费用较高，已经成为该公司盈利能力的一个制约因素。这也是两年连续通过增发股权融资的原因所在。因此，该公司大股东才出手增持保增发。不过，前述高品质单晶体能否如期在两年之后建成并产生预期效益，这是投资者最关心的问题。