据悉，大有能源是次增发价高达20.84元/股，英大、汇添富、华夏和华安基金分别认购了4798万股、4798万股、5758万股和2000万股。不过天不如愿，2012年大有能源大跌16.67％，11月20日最痛苦时曾创下新低15.43元，四家基金浮亏19.58亿，直到今年才缓过劲、账面开始解套。

　　“我们了解的情况是，为了顺利增发，公司给了机构盈利承诺，否则谁会当冤大头？”上海一券商研究员向《金证券》记者透露。

　　他同时对义煤集团正在下的这盘资本运作大棋，有颇多质疑。“在全国大型煤炭集团中义煤算是个小个子，现有煤炭储量和煤质都不是很突出，短期内想要五六家企业上市、融资上千亿，感觉不是很靠谱。”

　　《金证券》记者了解到，去年1-11月义煤集团非煤板块亏损额为3.43亿元，公司高管用“运行状况极不乐观”来形容。大有能源证券事务代表王干也对《金证券》记者承认，“公司第四季度盈利一切正常，集团之所以净利下滑，是因为非煤板块亏损。”不过，其筹划中的拟上市公司，恰恰大多来自于非煤板块。

　　注资之外包装题材

　　大有肩负圈钱重担

　　义煤集团董事长武予鲁的一句话曾广泛流传，“一克煤的能量如果完全释放，比广岛原子弹爆炸的威力都大。”在非煤板块短时扭亏无望、且须继续烧钱时，集团只能寄希望于大有能源的能量爆发。

　　在此次年终大会上，武予鲁要求2013年继续做好增发工作，确保完成50亿以上目标。

　　但资质一般的大有能源还能拿什么打动市场?“目前能看得到的就是资产注入。”《金证券》记者相熟的深圳研究员表示。

　　据了解，为解决同业竞争问题，义煤集团承诺把旗下剩余煤炭资产逐步注入大有能源。借去年增发，大有能源已将阳光矿业、铁生沟煤业、天峻义海100%股权、豫新煤业49%股权收入囊中，不久义煤集团列出了其他煤炭资产的注入表。经招商证券研究员测算，今后两年内、3年内以及在取得煤炭矿业权后2年内，若以这三个时间点划界，由上市公司收购的煤矿产能将分别达1380万吨、2360万吨和890万吨，其总量为大有能源现有产能的2倍。

　　不过，深圳研究员对《金证券》直言，“这些拟注入资产大多质量不高，比较有看点的只是天峻义海的产能升级。”

　　集团总经理乔国厚也坦言，国内市场煤价持续走低，直至去年10月中旬才初步企稳，但企稳的基础并不稳固。“煤炭市场不可能再像过去十年那样高速增长。”

　　但武予鲁自有办法。他表示，“要积极运作，把页岩气、可燃冰、地热等项目题材纳入上市公司，获得市场对于大有能源的关注。当然，这些项目也可以单独开发，吸引风险投资的关注和参与。”

　　(江芬芬)