由原来的程序化向区别化转变。经过三年准备之后，上市公司并购重组分道制将从10月8日开始实施。这是证监会在上周五的新闻发布会上公布的。

　　据了解，分道制是指证监会对上市公司并购重组申请进行审核时，将根据财务顾问的执业能力、上市公司的规范运作和诚信状况、产业政策和交易类型的不同，实行差异化的审核制度安排。也就是说，此前中介如存有污点，审核将会受到拖累。

　　并购重组审核新制度实施后，所有上市公司并购重组不再是走单一流程。分道制将从三个维度对并购重组项目进行综合评价，即对上市公司合规情况、中介机构执业能力、产业政策及交易类型三个分项进行评价，之后根据分项评价的汇总结果，将并购重组申请划入豁免/快速、正常、审慎三条审核通道，从而实现分道审核。

　　证监会还表示，并购重组项目不涉及发行股份的，豁免审核将由证监会直接核准。而涉及股份发行的，实行快速审核但取消预审环节，审核直接提请并购重组审核委员会审议。此外，进入审慎通道的项目，综合申请人诚信状况等相关因素，在并购重组申请时加大审查力度。而进入正常通道的项目，将按照原有流程进行审核。

　　证监会特别指出，并购重组项目直接进入豁免及快速审核通道的条件，首先，上市公司信息披露和规范运作水平评价以及所聘请财务顾问在执业质量评价均需获得A类。其次，并购重组项目需属于九个规定重点行业，分别为汽车、钢铁、水泥、船舶、电解铝、稀土、电子信息、医药和农业产业化龙头企业。此外，并购重组交易类型为同行业上下游并购、不构成借壳上市的审批项目。

　　这也意味着，上市公司在未来进行并购重组事宜时，不仅需要自身和并购项目优质，还需要所聘请的中介机构具有相当执业水准。否则，在进行并购重组项目时聘请中介机构也将影响到整个并购重组的审核进度。

　　实际上，此前中介机构因自身问题拖累项目的案例就有所发生。黔轮胎A所聘请的保荐机构国信证券正处于被立案调查阶段，因此该公司的非公开增发被迫延迟。

　　如此带出的一个问题是，市场将关注哪些券商会被证券行业协会给予A类评价。就此有业内人士分析指出，从协会发布的规则来看，大型券商必然会在其中受益。

　　值得一提的是，由于近些年IPO项目风生水起，各家券商投行团队把大量人力、物力资源倾向IPO业务。更有诸如平安证券等一些中型券商在近年通过抢食IPO项目，在投行界获得一席之地。但是并购项目由于其业务特殊性，并非所有券商投行可以展开的。因此，大型券商势必会受到追捧。