映象财经

　　随着市场波动加大，资金抱团意愿上升，比较典型的是美锦能源和贵州茅台，这两只股票不断创出历史新高，前者是题材龙头，后者是业绩龙头，两种不同的市场风格角力进入白热化。

　　题材股筹码松动

　　10日尾盘，随着美锦能源打开涨停板，一批高位题材股筹码开始出现松动，出现明显跳水。比较典型的就是国际实业，该股涨停板打开后直线下挫，截至收盘，下跌6.96%。

　　除此之外，御银股份、农尚环境等个股也是高位跳水，收盘跌停。而西安旅游、诚志股份、顺灏股份、雪人股份等题材股跳水幅度也较为明显。

　　“美锦能源作为题材龙头，对市场的影响显而易见。”一市场人士向中国证券报记者表示，近期市场热点散乱，持续性一般，因此资金选择抱团，轮番接力推高美锦能源股价。

　　从该股4月3日涨停以来，龙虎榜数据显示，中信证券上海溧阳路证券营业部、南京证券南京大钟亭证券营业部、国泰君安海江苏路证券营业部、国泰君安上海分公司、广发证券江门天长路证券营业部等市场中活跃的营业部席位均有参与，并不断进出反复炒作。

　　在高位题材股出现筹码松动时，以贵州茅台为首的绩优白马股近期股价也在不断创出新高，如五粮液、海天味业、格力电器、伊利股份等。

　　值得注意的是，在昨日尾盘指数下杀过程中，贵州茅台走势并未受到明显影响。

　　对此，有机构人士表示，风险偏好快速提升的时期已经过去，随着年报及一季报的密集披露，市场将回归基本面，业绩成为主导个股表现的主要因素。

　　步入逻辑切换期

　　贵州茅台3月中旬突破整理平台后，开始加速上涨。而贵州茅台的启动节点，正是市场投资逻辑切换的开始。

　　从3月初开始，整体上市场的领涨板块发生变化。之前领涨的券商、创业板、养殖等板块出现调整，地产、消费、周期等表现强势。

　　“市场正在尝试逻辑切换，从抬升估值(券商、成长)切换到业绩兑现(地产链、食品饮料)。”新时代证券策略分析师樊继拓表示。投资者对经济能否企稳的讨论开始增多，单纯提估值阶段结束。

　　那么，影响当前估值能否顺利切换的因素有哪些?

　　樊继拓表示，虽然3月的PMI、地产销量等数据依然不错，但是目前到底是季节性回升，还是趋势回升，依然存在很大的分歧。这里依然需要耐心，等待更明确和安全的信号。

　　领涨板块的切换一般意味着阶段性市场出现了利多兑现，市场进一步上涨需要新的利多逻辑。那么这种切换能否成功?

　　从历史上看，2015年年中、2015年年底的两次切换都以失败告终。2006年上半年、2015年初的切换都非常成功。

　　值得关注的是，2005年下半年，市场开启牛市之后，2006年上半年，市场开始了长时间的震荡休整。期间之前领涨的券商开始滞涨，而房地产、银行、食品饮料等板块却不断上涨，最终在2006年三季度将A股重新带入新一轮快速上涨。