映象财经

　　近期，在安信信托(600816)身上发生了“神奇”一幕：宣告2018年最多预亏17亿元后，股价反而“疯涨”。

　　在经历了7个交易日6个涨停之后，2月26日，安信信托发布股票交易异常波动公告称，公司股票于2月21日、22日、25日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，于2019年2月26日涨停。公司股票近期波动较大，与目前公司基本面存在较大偏离。

　　这一波股价暴涨背后的逻辑是什么?

　　业绩预亏

　　股价暴涨

　　记者梳理公告发现，2月20日以来的近一周内，安信信托连发6则与股票交易异常波动相关的公告及回复函。

　　2月20日的风险提示公告显示，安信信托股票于2月18日、19日、20日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，于2月21日涨停。

　　紧接着，该公司股票又于2月21日、22日、25日连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，于2月26日涨停。

　　事实上，安信信托于2月15日股价开始一路上涨。从2月15日的收盘价4.44元/股到2月26日的收盘价8.13元/股，安信信托的股价上涨了逾80%。

　　“公司股票近期波动较大，与目前公司基本面存在较大偏离。”安信信托在两次风险提示公告中均指出，在外部环境变化和行业监管政策调整力度加大的背景下，公司在经营过程中仍将面临各种风险，包括信用风险、市场风险和流动性风险等，未来经营业绩具有较大的不确定性。

　　安信信托这一波股价暴涨之所以引起如此大的关注，主要原因是该公司不久前发布了业绩预亏公告。1月30日，安信信托发布的2018年年度业绩预亏公告显示，该公司预计2018年度公司业绩将亏损13亿元至17亿元，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为-14.6亿元到-18.6亿元之间。上年同期归属于上市公司股东的净利润则为36.68亿元。

　　对于该公司的亏损情况，资深信托研究员袁吉伟此前对《国际金融报》记者分析，主要有三个原因：首先是因为固有业务受到资本市场波动冲击，导致投资收益下滑;其次，由于公司布局财富管理业务和信息科技建设，相应的支出也就有所增加;最后，风险项目增多也加大了信托公司拨备计提压力。

　　而安信信托在公告中也作出了解释：一是受资本市场波动的影响，公司持有的交易性金融资产公允价值下降、部分金融资产需要计提减值准备;二是受行业政策调整及市场等多重因素影响，公司手续费及佣金收入同比有所下降。

　　记者注意到，2018年第三季度，由于投资印纪传媒(002143)后的资产减值，安信信托一次性计提了9.91亿元的资产减值准备。

　　另据相关业内人士分析，受资管新规影响，信托通道业务需求明显萎缩，这导致整体资产管理规模明显下滑，加大了信托业务收入增长难度。

　　那么，在业绩预亏的情况下，安信信托为何还能上演6连板行情?

　　安信信托相关工作人员对《国际金融报》记者表示，作为上市公司，根据相关信息披露规范，也为了避免市场误读，无法对股价涨跌进行推测或回复。公司对于股价异动这一块都会第一时间发布相应的公告，并提示相应的风险。具体来看，一是涨停和控股股东、实控人没有任何关系;二是涨停有偏离基本面的倾向。

　　概念炒作

　　警惕风险

　　自2月18日以来，安信信托在7个交易日里收获了6个涨停，而陕国投也在同一时间段内迎来5个涨停。

　　实际上，除了这两只“纯正”的信托股之外，整个信托概念板块也迎来了大幅上涨。东方财富(300059)Choice资讯数据显示，2月12日至2月26日，信托概念股板块中，经纬纺机(000666)股价上涨36.51%，爱建集团股价上涨43.88%，五矿资本股价上涨34.63%，中航资本(600705)股价上涨32.15%。

　　信托概念股疯狂了一把，原因几何?

　　2月26日，据相关媒体报道，《信托公司资金信托管理办法》目前已完成征求意见。其中，最引人关注的内容是，信托产品包括公募与私募，可以面向不特定社会公众发行公募信托产品，认购起点1万元。另外，此前被业内诟病最多的信托产品不能参与正回购，如今也有望得以放开。有业内人士认为，公募信托的出现意味着信托业全面步入新时代。

　　香颂资本执行董事沈萌对《国际金融报》记者表示，安信信托的暴涨是因为公募信托概念被炒作，与之类似的还有，业绩亏损的东方通(300379)讯近期因为5G概念大热连续涨停。

　　袁吉伟对《国际金融报》记者分析，近期信托板块持续上涨，表现突出，可能与多个利好因素有关。

　　“一是与1月社会融资中的信托贷款新增转正有关，使得投资者对于信托行业发展预期有所改善;二是中美贸易谈判有较大进展，宽信用政策见效等因素提升了投资者信心，风险偏好上升，近期资本市场整体行情都很好，有利于提振信托板块的投资热情。”袁吉伟称。

　　袁吉伟还指出，信托板块去年降幅较大，估值较低，因此在非银板块中具有投资吸引力。而且信托公司上市数量较少，标的也具有一定稀缺性。此外，最近媒体披露的资金信托管理办法还是有一些利好效应。

　　在沈萌看来，近期银保监会对信托公司打开新的业务空间，包括公募信托和放开贷款等，这是信托概念股暴涨的主要原因。但是她也提及，政策刺激往往对股价是短期效应，因为政策效应释放需要一个周期。

　　“仍需要看到的是，当前资管行业仍在深入实施资管新规，监管政策的影响尚没有完全显现出来，未来信托公司的业绩增长仍可能承受一定压力。”袁吉伟补充道，宏观经济转型过程中，信托公司仍要面临转型压力。当前，基本面并不支持信托板块持续、较高增长。

　　2月27日，安信信托早盘高开高走封上涨停，收获8天7板。但随着市场回落，安信信托打开涨停板，收盘报8.39元/股，上涨3.2%。

　　2月28日，信托概念股集体暴跌，安信信托开盘遭巨单封跌停，跌停板封单超110万手。截至当日收盘，安信信托依然保持跌停状态，同样跌停的还有陕国投A、爱建集团。

　　有分析认为，跌停或与主力大部分资金已撤出有关。也有分析认为，从接近监管机构人士传出的“公募信托并非普惠政策”消息也是跌停的原因之一。