转融券今日推出 A股迎做空时代
在瑞银证券策略分析师陈李看来，转融券业务是中国资本市场迈向全球发达资本市场的重要一步。“考虑到融券收益之后，许多大盘蓝筹公司每年的现金回报率应有显著增加，对政府养老金、保险公司和企业年金等长线投资者吸引力会明显提升。”
据悉，试点初期，转融券标的证券为90只股票，总流通市值为9.3万亿元，占全部A股流通市值的近50%。其中，上海市场选取50只，占沪市A股流通市值比重为57.9%，平均每只标的股票流通市值为1588.8亿元；深圳市场选取40只，占深市A股流通市值比重为26.3%，平均每只标的股票流通市值是341.3亿元。
博时大中华亚太精选基金经理张溪冈认为，90只权重比较大的股票先试点是比较谨慎稳妥的思路，这些股票的市盈率同世界水平接轨，对A股影响有限。
警惕“黑天鹅”
尽管转融券机制推出长期有利资本市场发展，实现价值发现功能，但不少业内人士认为，A股市场上市公司“黑天鹅”事件将增加，“浑水”狙击模式也将应运而生，短期可能在心理上对投资者造成冲击。
此前，A股市场上“黑天鹅”事件已屡有发生，如酒鬼酒塑化剂风波、张裕A农药残留事件、重庆啤酒疫苗门等，都对相关个股股价造成重大影响。
在部分分析人士看来，即使“黑天鹅”尚未出现，但只要担忧存在，就会对市场估值重心上移造成压力。在这种情况下，市场下跌不一定是因为做空数量有多大，而是伴随着做空出现的“黑天鹅”改变了原有投资者的预期，导致抛压增大。
同时，“黑天鹅”的出现对股票的影响具有极大的传播性，很有可能对同一板块以及上下游等关联板块的股票造成影响，如恰巧是机构重仓股，或将引发赎回等一连串反应。
不过，桂浩明认为，从理论上来说，有了券源，股票被卖空的机会将会增加。但从真实情况来看，如果出现“黑天鹅”事件，股价可能连续跌停，无法卖出。此时大股东反而并不愿意将券借出，进一步做空影响股票市值。
过去是现货交易，股票数量有限，有了转融券以后，股票数量成为一大变量，做空成为投资者股票操作中重要的考虑因素。
“在做空越来越普遍的背景下，投资者更应遵循价值规律，不应过于听从消息，背离股票基本价值进行炒作。尤其是对可能存在做空的股票，更应适当回避。”桂浩明建议。
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