映象财经

　“有的上市公司财务造假，有的用高送转来助长股价投机，一些‘忽悠式’、‘跟风式’重组已成市场顽疾。还有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务，但其大股东和董监高拉抬股价高位套现，超比例减持甚至清仓式减持，市场人士讲叫‘吃相’很难看，被套的广大中小投资者有苦难言。”这是4月8日，证监会主席刘士余出席上市公司协会第二届会员代表大会时严厉的措辞。

　　上任至今，刘士余在多个场合的发言向来掷地有声，因此针对高送转、大股东违规减持的监管也被市场认为是接下来证监会行动的方向之一。

　　4月10日，21世纪经济报道记者了解到，下一步证监会将结合严格“高送转”监管开展专项检查，对未按规定和公司章程分红的公司，依规采取行政监管措施。

　　当日市场也做出了回应，次新股及高送转预期板块大跌，其中高送转概念股板块单日跌幅达3.2%，逾10家公司跌停。

　　而4月10日跌停的高送转预期概念股凯龙股份(002783,股吧)（002783.SZ）晚间更是迅速做出反应，修改了其高送转方案：其原预案为每10股派息5元，向全体股东每10股转增30股；修改后的预案为每10股派息8元，向全体股东每10股转增15股。

　　监管新动向

　　“上市公司现金分红是回报投资者的基本方式，我们有大力度现金分红的上市公司，值得点赞；也有一些有能力分红却长年一毛不拔的铁公鸡。”刘士余在会上表示。

　　事实上，这不是证监会近期首次提到分红相关的问题。

　　新闻发言人邓舸此前也讲道，仍有一部分上市公司质量不过关，分红不主动，回报股东的意识极为淡薄。另外个别公司非但忽视现金分红，甚至制造高送转等噱头炒概念、博眼球，助长市场的投机气氛，罔顾中小投资者利益。

　　刘士余同时在会议上表示，证监会已经在高度关注这个问题，不能放任不管，会有相应的硬措施。

　　那么，可能出现的硬措施是什么？

　　“我认为监管层可能会在再融资、股权激励等方面出台一些措施，例如对公司分类，诚信好的、规范运作好的公司，可能有绿色通道。如果评为资本市场绿色或诚信的A类上市公司，不光是在再融资等审批会有好处，未来在对外融资、业务、提升品牌方面都有好处。”华西证券总裁杨炯洋表示。

　　东方证券首席经济学家邵宇则认为，可以将监管措施同再融资挂钩。“如果从来没有回报过资本市场，怎么能够一而再再而三地从市场融资呢？以后可能会有挂钩，这样可能会对上市公司的分红行为起到一定的影响作用。”

　　而作为分红的对立面，利用“高送转”概念作为噱头也自然是证监会打击的对象。

　　记者从接近监管层的知情人士处了解到，下一步证监会将结合严格“高送转”监管开展专项检查，对未按规定和公司章程分红的公司，依规采取行政监管措施。

　　市场风格转换

　　事实上，鼓励上市公司分红，打击通过“高送转”减持，以及企业忽悠式重组等，在一定程度上也影响了市场投资逻辑层面。

　　以10日的盘面为例，在刘士余点名“高送转”后的第一个交易日，二级市场“高送转预期”板块应声大跌，全板块跌幅达到了3.8%。其中飞凯材料(300398,股吧)（300398.SZ）、同益股份（300538.SZ）等12家公司跌停，另外有26家公司的跌幅超过5%。

　　“鼓励分红、现金分红的话，就可以长期持股，每年就有定期的回报，同时也可以检验上市公司是否真的有盈利能力，这对公司来说也是一个考验。”杨炯杨分析。

　　邵宇认为，需要加大奖惩力度，让坚持分红的企业得到监管层认可，没有做到的企业要给予红牌或黑牌的警告。这样才能优化整个市场秩序，以及对长期投资理念的树立起到一个立杆的效果。

　　正如邵宇所说，2017年以来白马股走出了一波强势表现。

　　“今年出现了很多可持续的好股票，跟着国家政策的动向来投资，就能得到比较可观的收益。”一位前中信证券(600030,股吧)资管部门的负责人认为。

　　此外，包括360，药明康德以及万达地产等多家公司纷纷选择了正常IPO排队审核路径，而非借壳上市。

　　“无论是一级市场，还是二级市场，投资观念都在慢慢变化，目前IPO常态化，未来会有越来越多的新标的可以投资，市场将会换血，不好的公司就要淘汰，二级市场的逻辑要抛弃此前恶炒的概念，形成长期价值投资的理念。”观智投资投资总监姜玉蕴表示。