新时代证券：有望形成震荡攀升格局
上周沪深股市呈现先抑后扬的格局，前半周大盘围绕2100点上下震荡，进行缩量调整，后半周选择向上突破运行，成交量再度有所放大。目前看，三季度宏观经济数据已经明朗，大盘经过一周消化调整后，再度放量上行，后市有望形成震荡攀升的格局。
基本面上，上周宏观经济数据密集公布，利多的因素多于利淡的因素，基本符合市场预期。显示经济仍处于下行态势的数据主要是：9月份PPI同比下降3.6%，环比下降0.1个百分点，创出35个月新低；9月份社会用电量同比增长2.9%，同比回落9.3个百分点；三季度GDP同比增长7.4%，增幅创14个季度以来新低。
显示经济好转的数据主要有：由于猪肉等肉禽及其制品价格降幅较大，9月份CPI同比上涨1.9%，重回“1”时代，通胀压力较大减轻；农业生产形势良好，夏粮增产356万吨，增长2.8%，秋粮有望再获丰收；前三季度工业增加值同比增长10.0%，增速比上半年小幅回落0.5个百分点，9月工业增加值增长9.2%，环比回升0.3个百分点；固定资产投资平稳较快增长，新开工项目计划投资增速加快；9月进出口总值增长6.3%，9月出口1863.5亿美元，增长9.9%，单月出口规模创历史新高，进出口形势较8月好转；9月第三产业用电量增速为11.3%，环比同比增加，显示产业结构调整初显成效。
综合上述数据来看，三季度经济虽然仍在下行，但下滑速度收窄，有好转迹象，经济结构有所改善，随着稳增长政策进一步落实，四季度企稳回升概率较大，全年完成7.5%的增速问题不大。
流动性上，上周六央行公布数据显示，9月M2余额94.37万亿元，同比增长14.8%，分别比上月末和上年末增1.3和1.2个百分点，外汇储备达3.29万亿美元。9月份新增人民币贷款6232亿元，同比多增1539亿元，环比少增800多亿元，低于市场预期，但是9月信托贷款、企业债券融资增长较快，信贷结构发生较大变化。上周央行在公开市场上分别进行了7天期、14天期、28天期逆回购操作，合计为1060亿元，加上到期央票100亿元，对冲上周逆回购资金3370亿元。上周央行在公开市场净回笼资金2200亿元，结束了连续三周的巨额净投放。不过，市场流动性仍然呈现宽松态势，银行间隔夜、7天等利率均出现不同幅度的回落。近期人民币连续升值，已创4个月新高，导致大量热钱流入，预计10月外汇占款将超过2000亿元，市场资金面较为充裕。
在稳定的大背景下，大盘缓步攀升的反弹还将进一步延续。因此操作策略上，仍以谨慎乐观为主，逢低介入三季报业绩预增的白马股较为稳妥安全，切忌盲目追高题材股，以免高位被套。
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