鼎龙股份：年报高送配显公司信心
事件：
公司发布2012 年年报，主营业务收入3.16 亿元，同比增长31.21%，归属上市公司股东净利润6327 万元，同比增长20.57%。向全体股东每10股派发人民币2.80 元现金(含税)，以资本公积金每10 股转增10 股。预案实施后，公司总股本由13,620 万股增至27,240 万股。公司拟定的2012年度利润分配预案，该预案与公司业绩成长性相匹配。
彩色碳粉4 季度开始贡献业绩，未来盈利将逐季提升。
年报相关公告来看，公司彩色碳粉实现盈利196 万元，我们预计实现销量在20 吨左右，彩色碳粉4 季度已开始贡献业绩，公司目前正加快彩粉募投项目的调试进度，尽早实现自动化、规模化运转，我们判断未来彩色碳粉产销量将保持逐季提升的趋势，2013年保守预计销量在400 吨以上(我们的盈利预测假设为500 吨).
控股子公司南通龙翔、参股子公司珠海名图数码盈利能力较强，凸显产业链的高帅富特征，鼎龙与其强强联合未来将打造国内打印耗材产业联盟。
从年报显示，鼎龙股份收购的南通龙翔和珠海名图盈利能力均较强，其中珠海名图2012 年实现净利润3500 万，高于此前收购时公告的保底3200 万净利润，净资产收益率高达50%以上，南通龙翔的盈利能力也较强，上下游如此强的盈利能力凸显打印耗材产业链高帅富的特征，鼎龙鼎龙与其强强联合未来将打造国内打印耗材产业联盟，年报显示公司未来仍将积极寻求产业链合作的机会。
彩色碳粉已开始贡献业绩，2013 年有望逐季放量，产业链整合加速该进程，公司进入野蛮成长阶段，维持“买入”的投资评级。
公司2012 年业绩符合预期，年报高送配方案凸显公司对2013 年业绩增长的信心，彩色碳粉4 季度已开始贡献业绩，市场对鼎龙能否生产碳粉的疑虑应已打消，13 年公司碳粉产量有望逐季提升，产业链整合将加速该进程，公司将进入野蛮成长阶段。略调整13~15 年EPS 分别为1.08、1.79和2.87 元，未来3 年业绩复合增长高达83.5%，公司所处行业技术和进入壁垒极高，未来3 年业绩将进入爆发期，维持“买入”的投资评级和6 个月目标价格36 元。未来看市场会因为彩色碳粉业绩兑现且高增长确定性强下半年会逐步按14 年业绩给估值，给于12个月目标价55元。
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