深长城：2013年销售有望翻番
公司近期发布公告，协议转让公司所持有的42605126股“深振业A”股票，占深振业总股本的3.31%。本次股份转让意向受让方为深圳市远致投资有限公司，转让价格为4.71元/股。本次转让股份预计能够增加公司现金流入约20067.01万元，预计增加公司本期收益15711.28万元(未扣除相关税费).
协议转让对公司形成两方面利好。首先公司得到现金收益，获取了资金用于后续发展，本次转让预计增厚公司2013年业绩0.49元。其次，更为重要的方面，长城和振业的交叉持股的历史问题一直由于各自公司二股东的反对无法完成向大股东国资委的整合，此次长城若能成功转让振业股权，必须得到二股东联泰的支持。国资委与联泰的合作背后的意味更为深远，下一步的进展或将是二者就长城的股权问题进行谋划，若国资委和二股东联泰就深长城控股权问题达成一致，无疑将对公司长远发展起到十分积极的促进作用。从而进一步对公司形成利好。
从公司目前的储备和开发项目来看，由于近年并未新增优质储备项目，公司未来两年的业绩成长将来源于现有项目的加速开发，而由于部分储备项目存在地块规划属性争议而延缓开发以及笋岗物流园补偿地价及后续开发仍显缓慢，在可见的两年内公司主要销售及利润来源仍集中于成都和上海的项目，鸡蛋的过于集中显然不利于在愈显严厉的调控环境下分散风险。
从公司目前的股东结构上看，保守犹豫的发展策略或难以在短期内改变，笋岗物流园的开发将成为唯一的亮点。城市更新作为国内所有城市必由的发展道路其中所蕴含的投资和发展机遇众多，公司能否以此为契机，在深圳甚至全国各地的城市更新蛋糕中分得更多的份额，有可能将成为公司能否迈入另一发展阶段的重要机遇，而这个过程中受到严峻考量将是公司的战略决策和执行能力。
公司2013年销售存在翻番可能。公司2012年销售额约在20-30亿左右，主要销售项目为成都半岛城邦二期、深圳长城里程家园、上海珑原。公司2013年将推出深圳南山文化中心的写字楼项目，项目可售建面约16万平米(其中5万平米为酒店，可整售可自持)，目前周边写字楼售价在40000元/平米左右，项目货值约50亿，加上公司现有项目的继续推售，公司2013年的销售有望实现翻番。
长期来看，若大小股东就控股权问题达成一致将使公司发展目标明确，二股东的资源得到开发平台，对公司发展形成长期利好。短期来看，公司2013年是销售的爆发期，销售额存在翻番的可能，业绩在2014年将会出现爆发性增长，公司短期有销售和业绩支撑，长期趋势向好，目前NAV折价15%，股权的整合预期将使公司价值得到重估修复的契机。预计公司2012-2013年EPS分别为1.75、2.11元，对应PE11、10倍%。维持公司“增持”的投资评级。
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