浙江鼎力(603338)国内领先高端煤机装备供应商

　　高空作业平台高端需求加大，公司产能扩张符合趋势

　　公司是国内领先的以煤炭综合采掘机械设备为主的高端煤机装备供应商，公司的主营业务为煤炭综合采掘机械设备、煤矿自动化控制系统及矿用电气设备的设计、研发、制造、销售以及技术服务。报告期内，公司致力于优化产品结构，公司主要生产设备的产能利用率较高，生产基本处于饱和状态。公司根据客户的订单情况以及配件的市场需求安排各类产品的生产。

　　公司此次拟募集资金总额为 100,725 万元，根据经营发展需要，主要投资于四个建设扩建产能、建设研发重心的项目以及补充公司营运资金。公司此次募投项目是围绕公司主营业务展开，是对公司现有主导产品采掘机械设备的产能扩张和结构升级，有利于进一步提升公司技术研发水平以及营销能力。此次发行募集资金投资项目成功实施后，公司将根据订单要求进一步扩大生产规模，完善产品结构，提高产品的智能化、先进性和可靠性，并加强市场开拓的力度和范围，上述项目的实施不仅不会改变公司现有的经营模式和盈利模式，还将使公司核心竞争力得到进一步提高。

　　给予上市 6 个月内的估值区间为 14.49-17.64 元

　　此次新股发行预计募集资金总额为 107,937.6 万元，扣除发行费用7,223 万元后，预计募集资金净额为 100,714.6 万元。按发行新股数量不超过 7,960 万股计算，每股需募集资金 13.56 元。

　　初步预计公司 2015 可实现每股收益(按发行后股本摊薄)0.63 元。新股上市后将面临一拨较大涨幅，但参考同行业上市公司估值水平，公司属于高空作业平台专用设备行业，我们给予相对应的可比公司2015 年动态市盈率 23-28 倍的判断。预计公司上市后股价的合理估值区间为 14.49-17.64 元/股。按照目前的新股发行方式，已确定此次公司 IPO 发行价为 13.56 元，对应的 2013 年摊薄后的市盈率为18.83 倍，低于可比公司平均市盈率。

　　(上海证券)

　　大富科技(300134) 迎接智能化生活和工业4.0时代的到来

　　完善共性制造平台，抓住智能化生活的网络、人、物三个旋风口。14年公司通过投资并购及资源整合，完善了共性制造平台，进入了智能终端、电动汽车零部件等新的领域。在智能化生活的趋势下，公司从网络、人、物三个方面做好了充足准备：网络侧通过射频模块助力主设备商和运营商增强网络覆盖。人侧布局智能终端，全方位切入金属机壳、TPYE C、可穿戴设备、智能家居、新能源汽车等领域。物侧依托华阳微电子布局RFID，在物联网时代将率先受益。

　　迎接工业4.0时代，智能装备等资产注入可期。公司成立之初的战略是成为端到端的网络工业技术提供商，与工业4.0的发展目标不谋而合。关联企业是国内最具规模的工业4.0服务商，其数控机床、机器人等业务均已成熟，未来的注入可以预期。公司将依托于此逐步打造工业装备技术平台，通过自动化设备强化共性制造平台的生产能力，并切入高端智能装备领域，将受益于工业4.0时代的到来。

　　为实现15年主营利润4.5亿目标，大股东厚赠近亿元员工持股计划激励。2014年公司主营利润2.7亿元，首期员工持股计划未达标。2015年主营利润目标4.5亿比14年增幅超过65%，具有相当挑战性。大股东相应调整员工持股计划方案：只要公司2015年利润能够达标，两期股权将合并实施赠与。新的员工持股计划第二批授予方案中激励股权比原计划增厚一倍，激励金额达到1亿元，对达成全年目标将起到非常积极的推动作用。

　　业务全面向好，维持“强烈推荐-A”评级。大富科技完善了共性制造平台，进入了智能终端、电动汽车零部件等领域，为迎接智能化生活的到来从网络、人、物三个方面做好了充足准备。且未来上市公司体外的智能装备等资产注入可以预期，将受益于工业4.0的到来。公司业务全面向好，正处于腾飞初期，看好公司未来的发展。预计15-17年EPS为1.28/1.66/2.15元，维持“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示：新业务发展不达预期，运营商投资不达预期，减持风险。

　　(招商证券)