海特高新(002023)：航空产业布局进入收获期军工芯片带来新期待

　　1、同心多元布局航空产业，打造百年海特。公司以航空维修起步，经过多年潜心经营、科研投入和技术、市场、人才积累，提出了“以航空维修为主，航空技术为核心，同心多元发展”的总体发展战略。凭借多年航空维修的经验与优势，公司在夯实航空维修板块的同时，将航空技术研发板块、航空培训板块、航材维修交换和租赁板块、航空产品制造板块等纳入主营业务，实现从航空维修商向综合航空技术服务商的转型。

　　2、航空维修技术雄厚，深度广度实现突破。公司90年代初航空维修市场放开时介入维修领域，目前覆盖飞机、直升机整机维修，发动机维修以及机载电子系统维修。公司计划2015年内形成空客A320的8C检大修、改装能力和波音B737的2C检维修能力。2014年航空维修收入增长约20%，2015年随着天津基地贡献业绩增速将有所提升。

　　3、航空培训前景广阔，并购与合作拓展产业链。公司依托航空维修技术资源，前瞻性布局航空培训。2008年以来通过收购昆明飞安、新加坡AST、与CAE公司战略合作拓展航空培训业务，目前已成为国内飞行员培训最大的第三方培训机构。昆明、新加坡、天津三大航空培训基地的建成，公司将形成15-20台的模拟机培训规模，实现多领域(运输航空、通用航空)、多机种(干线飞机、通用飞机、直升机)覆盖国内外航空培训市场。伴随通航产业的快速发展，市场对航空培训需求将爆发。

　　预计2015年公司航空培训收入复合增速20%，2016年增速超过50%。

　　4、航空新技术研发与制造高速成长。在公司持续积累和科研投入下，目前成为国内唯一直升机绞车供应商，国内首创直升机ECU产品，目前已形成既有产品量产、又有多种新型号在研，还有多个项目预研的良好科研生产局面。某型航空动力控制系统已实现批量化生产，产能逐步扩大；多型军民两用航空动力控制系统项目的研制工作正在有序推进；电动救援绞车研制项目和氧气系统即将进入试飞测试阶段。预计未来3年航空新技术研发制造复合增速将超过50%。

　　5、公司与中国电子科技集团29所签署战略合作协议达成战略合作伙伴关系。中电科29所和国睿科技大股东中电科14所、四创电子大股东中电科38所齐名，是我国最早建立、专业从事电子战技术研究、装备型号研制和生产的国家一类系统工程研究所。双方将在航空机载设备和检测设备的设计、制造、测试、培训、综合保障等方面开展合作。

　　6、军工芯片填补空白，未来空间值得期待。公司控股嘉石科技进入高端芯片领域，嘉石科技建成后将成为国内第一条6吋第二代/第三代半导体集成电路生产线，主要应用于雷达、电子战、通信、精确制导武器等军事装备，将填补国内市场空白，具有良好的市场前景，2018年投产后利润规模可能再造一个海特。目前军品高端器件几乎100%依赖进口，未来我国军品芯片国产化替代空间巨大。国元证券