汽车行业：SUV和新能源仍是两大结构性投资机会

　　事件：中国汽车工业协会发布2015年5月份汽车产销情况。5月，汽车销售190.38万辆，环比下降4.6%，同比下降0.4%。其中，乘用车销售160.93万辆，环比下降3.6%，同比增长1.2%。商用车销售29.45万辆，环比下降9.6%，同比下降8.3%。乘用车细分车型来看，轿车销售90.70万辆，环比下降2.7%，同比下降10.1%；SUV销售45.93万辆，环比下降0.5%，同比增长43.9%；MPV销售14.05万辆，环比下降15.9%，同比增长7.9%；交叉型乘用车销售10.25万辆，环比下降5.3%，同比下降22.4%。

　　汽车整车景气度仍在下降，乘用车增速继续放缓，商用车降幅收窄。汽车总体销量连续第二个月同比下降，其中乘用车同比增速由4月的3.7%放缓至1.2%，商用车同比降幅由4月的17.6%收窄至8.3%。乘用车增速继续放缓表明行业景气度仍在下降，而商用车降幅收窄主要是由于上年同期低基数效应，实际需求并未出现好转。

　　汽车整车仍存在SUV和新能源两大结构性机会。SUV在供给和需求双重因素的驱动下，仍然维持40%以上的高速增长，预计2015年全年增速至少在30%以上。据工信部统计，5月新能源汽车生产1.91万辆，同比增长3倍。其中，纯电动乘用车生产9922辆，同比增长3倍，插电式混合动力乘用车生产4923辆，同比增长近4倍；纯电动商用车生产2832辆，同比增长7倍，插电式混合动力商用车生产1431辆，同比增长36%。新能源汽车正在由单纯的政策驱动向政策和需求双重驱动转变，市场将全面提速，预计2015年销量超22万辆。

　　投资建议：在汽车整车领域，重点关注受益于SUV和新能源汽车高速增长带来利润增长的标的，如江淮汽车、吉利汽车和比亚迪。此外，在保有量快速增长的大背景下，汽车零部件和后市场的投资机会较多，建议重点关注隆基机械、亚太股份和均胜电子。

　　(齐鲁证券)

　　休闲服务行业：小平台，大未来

　　本周市场走势相对纠结，休闲服务板块由于兼具成长与改革的双重因素，连续7周跑赢沪深300指数，行业持续走出整体行情。我们多次强调，从国企改革角度看，相关标的拥有足够改革动力，并且改革阻力相对较小，加之行业属于完全竞争行业，因此餐饮旅游行业国企改革进程相对较快。目前来看，休闲服务板块以及个股市值相对较小，未来大部分小市值平台将获得优质资产的注入。此外，部分公司已经开始积极寻求转型，以消费升级为主因的服务业需求提升，行业在中长期将承载全社会服务业这一朝阳产业的优质标的，投资机会将进一步增多，市值将进一步提升。综上，我们维持行业看好的投资评级，继续推荐存在资产注入预期的东方宾馆、桂林旅游。从成长性角度来看，推荐将产业链延伸至行业上下游，进一步打开公司成长空间的众信旅游、宋城演艺。此外，继续推荐转型明确且盈利模式不断创新的国旅联合以及腾邦国际。另外，建议密切关注前期滞涨个股黄山旅游及中青旅。

　　(渤海证券)