增量资金持续入市，是近期市场维持强势的直接原因。

　　3月中旬，海通证券策略团队强调其不认同今年以来“A股重回存量博弈”观点。

　　海通证券策略团队的判断源于系列数据的指向：第一，证券市场交易结算资金余额由1.09万亿增长到1.24万亿，持有自由流通市值70%的个人投资者资金仍在入市。第二，股票型、混合型基金份额在增长，今年1、2月成立的股票型基金累计规模达到了451亿，这与去年11、12月高峰期的483亿基本相当。第三，融资余额由1.02万亿增长到1.26万亿。

　　机构不具定价权

　　“大类资产轮动看，固收类金融产品(银行理财、信托等)已经牛了3年多，增量资金进入股市才半年多，货币宽松格局延续，地方债务置换等举措将进一步降低无风险利率水平，股票资产的吸引力仍在提升，资金入市并不会轻易结束。”海通证券策略团队强调。

　　望风有同样的感受。据其草根调研，去年四季度大手笔入市的投资者，一部分是高利贷市场的老板，这群人察觉到放高利贷难以持续，就转向初有起色的A股。“这群人天生追求短期收益，胆子又很大，敢下重注，从股市赚了一大笔，休息一段时间，春节后又重新杀进去了。”

　　据望风的草根调研，这一批人只是先锋队，现在市场利率下行大逻辑下，身边原来安分守己买银行理财产品的人，也在逐步把资金腾挪到股市里来。

　　3月17日，智诚海威投资副总经理卢伟强对21世纪经济报道记者表示，近期明显感觉到市场资金进入股市的意愿很强烈。尤其是股市赚钱效应出来以后，这一趋势更明显。

　　据海通证券测算，场外仍有潜在资金约5万亿，机构投资者存量资金配置转向的约1.2万亿，来自银行、券商、海外等增量资金约3.9万亿。

　　但大量资金推涨市场，也给投资操作带来了纠结。

　　3月17日，某排名靠前的基金公司的基金经理林清(化名)对21世纪经济报道记者表示，现在市场的核心特点是，增量资金并不是源于机构投资者，机构投资者在目前阶段的市场上不具有定价权。现在的市场，交易的成分更重一些。从个人角度而言，在操作上不轻易下车，会走一步看一步。

　　创业板的情况最为典型。据融通转型三动力基金经理张延闽观察，创业板的高估归根到底仍然是这几年货币超发。另外创业板的市值管理和去年券商股对股票交易量的逻辑一样，已经形成了一个正反馈。未来只要流动性不枯竭，监管依然宽松，这种泡沫很难判断拐点。

　　更偏爱成长股投资的林清认为，目前成长股里依然有他认为低估的标的，但是肯定有大量的标的泡沫成分不少。但现在持仓中稍有泡沫的，或者低估的，他都不会减仓。除非涨得太离谱，他才适度减仓。

　　林清所管理的基金近期持续被申购，其新增资金上周加仓了部分银行股。“主要是出于估值低的考虑而进行的配置。”

　　(记者邮箱：chenxich@foxmail.com)(编辑 卜坚 简俊东)