随着A股近期以来的迅速上涨，大量的“80后”、“90后”股民正在迅速“跑步进场”，市场热度空前。不过，在市场的一片火热之中，一些令人不安的信号正在显现：创业板市盈率逼近百倍，沪股通流入资金明显减少。

　　百万新股民“赶场” A股全面亢奋

　　A股股民正在陷入全面亢奋阶段。截至3月26日收盘，上证综指今年以来已经累计上涨了13.83%，深证成指则累计上涨了15.42%。而从成交量上来看，截至3月25日今年3月份的18个交易日中，沪深两市总成交金额已经达到了16.16万亿元，日均成交金额则达到了8980亿元，创下本轮股市上涨以来的新高。

　　随着市场的快速上涨和成交量的迅速放大，越来越多的新股民正在“冲进”A股市场。中登公司最新数据显示，上周（3月16日至20日），两市新增股票开户数113.92万户，环比增长57.89%，并创下2007年5月以来新高。其中，两市新增A股账户数113.85万户，新增B股账户759户。此外，新增基金账户60.09万户，创2007年10月以来新高。数据还显示，上周A股交易活跃度大幅上升，上周参与交易的A股账户数为3115.97万户，占期末A股总账户数的比例为16.69%，前一周该比例仅为12.49%。此外，上周期末A股持仓账户数为5514.41万户，占期末A股总账户数的比例为29.53%，而前一周为29.76%。

　　中国投保基金数据显示，3月前两周证券保证金累计净流入9510亿元。3月2日至6日，证券市场保证金净流入1323亿元，期末数为1.24万亿元。其中，证券交易结算资金银证转账增加额为4941亿元，减少额为3618亿元，其中3月2日净转入568.6亿元。3月9日至13日，证券市场保证金净流入8187亿元，创2012年4月有统计以来新高。其中，证券交易结算资金转账增加额为1.21万亿元，减少额为3960亿元，证券市场保证金净流入8187亿元，期末数为1.78万亿元。Wind统计数据则显示，截至3月23日，沪深两市融资融券余额已经达到了13997亿元，创下历史新高，其中融资余额高达13924亿元。

　　与此同时，推动本轮市场上涨的重要力量——融资融券杠杆资金流入也再度呈现出加速的局面，Wind统计数据显示，截至3月25日收盘，沪深两市融资融券余额已经达到了14427亿元，较今年2月底的11579亿元增长了2848亿元，相比之下今年2月底的两融余额则仅较1月底增长了260亿元。

　　随着大量的股民和巨额的资金涌入证券市场，全国各地的券商营业部甚至出现了“久违”的排队开户的场面。《经济参考报》记者日前从北京的多家券商营业部了解到，尽管现在网上开户、手机开户等途径众多并不要求投资者到场，但包括创业板开户、融资融券开户依然需要投资者亲自到营业部，因此最近各家营业部的新开户数明显上升。据了解，新开户的人群中，“80后”、“90后”等年轻人居多，不仅如此，许多长期休眠的存量账户最近也开始活跃起来。

　　市场分歧日益加大 创业板酝酿“地球顶”？

　　随着指数的快速上涨，与散户蜂拥入场形成鲜明对比的是，机构对于A股市场尤其是近期涨幅过大的创业板看空的声音正在变大。

　　安信证券首席经济学家高善文在最新发布的报告中指出，在宽松政策导向的指引下，再加上存款统计口径等监管约束方面的调整，导致银行在春节以后开始恢复对实体经济的信贷供应，从而形成“银行主动信贷创造行为”。这带动了实体经济领域信贷利率的下降和流动性的充裕，并从资金面上推动了近期的股票上涨。以财政部主导的债务置换计划为标志，中央政府已经开始正式着手处理地方债务问题，这降低了地方融资平台的债务风险，降低了股票市场的风险溢价水平，进而从基本面上推动了市场的上涨。他认为，中期需要警惕两个领域的风险：一是市场过快上涨产生的估值泡沫，二是财政冲击的次生影响如何演化，以及政策的应对，特别是这是否会系统性地破坏企业盈利的恢复趋势。

　　中金公司则表示，从近期盘面大小普涨的格局、成交放大可以判断近期各路资金汹涌入市。其观测的周度账户活跃度指标已经超过20%，上周（截至3月20日的一周）已经达到21.1%的水平；而上周的新增股票账户数单周也达到114万户的天量，创出自2007年6月份以来的新高。市场在历史上达到同样水平，往往都意味着市场的波动将加大，可以参考2007年5-6月，2009年7-8月及11月，2010年11月。甚至连去年年底，这些指标都没有达到当前的高位，显示当前市场已经进入极度亢奋状态。随着各路资金汹涌入市，市场波动可能会加大。

　　在机构的一片预警声中，对于创业板的警报声尤其响亮。数据显示，截至3月25日收盘，创业板指数今年以来短短的53个交易日中已经累计上涨了62.05%。英大证券研究所所长李大霄则将目前的创业板命名为“地球顶”。