内地散户蜂拥而至

　　4月的一个周末，深圳卓越世纪中心10楼，香港某券商深圳咨询中心一间不到100平方米的办公室，挤满了近300名内地投资者，人在里面走动非常困难。这些人中有学生气十足的“90后”，也有年纪较大的“银发族”，他们中部分人已经持有港股，但绝大多数仍对港股一无所知。由于4月以来港股火爆，不少投资者跃跃欲试，想去香港淘金。

　　“听说港股可以做空，买牛熊证之类的权证产品可以及时止损，比A股炒法更多。”在场的叶女士对中国证券报记者表示，她在A股投资十余年，近期看到港股走势很猛，想开个户试试。事实上，开户时客户经理向她介绍的牛熊证、窝轮等权证产品也是让她心动的原因之一，“据说可以套利。虽然港股不设涨跌幅限制，但买正股搭配窝轮，风险应该不大。”

　　今年“五一”期间，香港券商未能休息，反而增加人手接待前来开户的内地投资者，因为过去几周的周末已经出现明显的客流上升。中资券商海通国际执行董事许仪对媒体表示，5月1日及2日均有中后勤员工加班进行系统维护，同时有员工处理开户事宜。“过去一个月基本上都是开户到晚上11-12点，开户数较平日数以倍计地增长。”而耀才证券相关人士也透露，为抢占沪港通市场，耀才证券面向内地客推出参与沪港通3年及交易港股6个月的免息优惠，并将此推广至深港通。4月份耀才证券新增开户数逾7000人，为平时开户数的2.5倍，前线员工忙得连吃饭的时间也没有，有些要到凌晨1点多才关门。

　　“来开户的大多数都是内地投资者。内地人现在都比较有钱，通常交易金额比本地客户要高一些。”耀才证券一位负责开户咨询的工作人员告诉记者。

　　为了不错过内地投资者这个数量巨大的客源，香港大大小小的券商开始用各种方式招揽客户。一家互联网+券商业务运营部人士表示，如已注册的客户邀请3名朋友申请港股户口，4人均可获得两年港股免佣金，邀请20人开户则可永久免佣金。耀才证券打出的口号是内地客户买卖A股免3年佣金，而原本网上交易的佣金也仅0.01%。富途证券以“视频见证”吸引客户，即除了亲自到香港，还可透过QQ视频与持牌代表见面，并提前准备好身份证、填好开户表格，通过视频在专业人士面前签字，再将表格寄给富途证券。

　　实际上，随着香港股市的飙涨，香港券商大部分员工在加班处理港股开户申请。同时由于近期港股成交量均维持在2000亿元左右的高位，不少内地投资者通过网上进行交易时发现券商交易系统出现集体“堵塞”的情况，因此，“五一”期间也有券商的中后勤员工加班维护交易系统。

　　除此之外，港股通使用额度在接连两日告罄后，也一直维持在较高水平，持续出现净流入。“现在公募还没有真正开始用港股通，私募机构一般不用港股通，因为毕竟有额度限制，操作起来不方便。最近应该就是一些散户在炒。”深圳一位私募机构投资总监分析称。

　　上海一位曾在多家外资大行任职的港股投资者告诉中国证券报记者，香港市场与A股市场的投资者结构区别很大，个人投资者仅占25%左右。“目前无法估计散户会带来多少资金，但他们资金应该有限，可能只是为了短暂的投机，不会对港股造成太大影响。”不过，对于内地散户向来喜欢杠杆的偏好，该人士表示，不太建议新入市的股民买窝轮或者牛熊证，“风险和收益不对称。从长期来看，很少有人通过做权证赚到很多钱，并且可能做的时间越长，到最后亏的可能性越高。当然对于券商来讲，他们肯定很希望投资者参与这些交易，毕竟可以创造成交量，有佣金收入。”

　　机构焦急等待“补给”

　　散户急冲冲地奔走开户，而内地机构只能干着急，静静地等待后方增援部队。对于机构投资者而言，目前可以过江的路只有两条：沪港通和QDII.

　　证监会放开公募基金可投港股后，最先躁动起来的是QDII。“3月份以后，我在仓位的控制上已经大幅度向香港转向，我管的基金原本合同范围就包括香港地区，所以不需要修改合同，转的速度比较快，算是较快进场的。”上海一位QDII基金经理对记者表示，尽管他一季度资产分布中，香港地区资产占比不到三成，但未来几个季度的重点肯定是港股。

　　QDII基金整体都火爆起来，一天的净申购量就可达到千万元级别，然而在不久前的一季度，QDII基金还基本处于净赎回的状态，不少QDII基金规模不足1亿元。短短数日后，由于QDII被疯狂扫货，众多基金公司原本就不多的外汇额度开始告急。记者查阅国家外汇管理局官网发现，4月29日国家外汇管理局发布的QDII投资额度审批表上，无一家机构在本月获批新的QDII额度，外管局累计发放的QDII额度仍停留在3月26日的数字。

　　“我们公司拿到的QDII额度算比较多的，有近20亿美元，前段时间差不多还剩5-6亿美元，照新申购的速度来看，也快没了。不过最近外管局的外汇额度也不多了，估计很难申请大规模的外汇额度。”一家基金公司市场部人士向记者介绍。

　　数据显示，最近一年间，QDII基金份额一度从2014年5月的726.47亿份回落至2014年12月的625.27亿份，而2015年4月，QDII基金份额猛增至821.73亿份。

　　借用沪港通通道的基金也快速赶来。首只沪港通基金景顺长城沪港深精选基金迅速吸金，募集金额达110亿元，成为近期募集规模最大的基金之一。此外，博时基金也正在发行沪港深主题基金。据记者了解，前海开源基金也将发行类似的沪港深基金。短期内无望得到新额度的基金公司也积极应变，经过紧急系统测试和对接，南方基金包括南方全球、南方中国中小盘在内的QDII基金已开通沪港通业务，间接弥补了投资额度不足的问题。

　　那么，内地资金现存的“子弹”还有多少？据统计，2015年一季度的QDII额度增加了66亿美元，如果接下来三个季度仍以同样速度增长，那么今年仍可增加198亿美元额度。截至4月30日收市，港股通总余额为1653亿元，此外，有机构预计即将开通的深港通可能还会提供3000亿元额度。合计来看，港股有望迎来近6000亿元来自内地的增量资金。但有机构投资者指出，这不是一天两天就能办到的事，可能时间会比较长。