本周已交易四日，其中三天惨跌，牛途中的A股本周给了投资者一记当头棒喝。而在本周持续杀跌的过程中，周二沪深股指均出现了罕见的向下跳空缺口，特别是现在最具参考价值的深证综指，近两日走势深受向下跳空缺口压制。在一轮牛市中，这样的跳空缺口到底意味着什么？记者通过回顾1999年、2007年及2009年三次牛市上行阶段中类似的走势后发现：急涨后的向下跳空缺口，预示着中期调整的确认。

　　1999年

　　长达113日的调整

　　虽然A股历史上，多次出现牛市，但真正意义上令股民刻骨铭心的牛市，还是发生在1999年，著名的“5.19”行情的诞生。

　　1999年5月19日，深证综指以310.69点平开，随着大盘股企稳回升，广电股份等一些股票开盘后旋即放量上扬。下午开市后，广电股份一开盘封杀涨停。在其带动下，高科技和网络概念股纷纷上扬，于是前期超跌的绩优股也紧跟着出现报复性反弹，市场一片飘红。

　　6月30日，深证综指创出历史高点528.88点。7月1日，随着《证券法》的实施，股指开始回落。7月19日，深证综指迎来了当轮牛市第一个向下跳空缺口，当日股指低开低走，大跌3.5%。

　　不过，此次向下跳空缺口于第二个交易日就回补了，市场出现两日报复性反弹，但反弹并没有持续，市场反而进入了长期的调整，直到1999年12月29日，深证综指回落到394.46点，区间跌幅达到12.1%，指数才再次走强上涨，一直涨至2001年的665.56点的历史新高。

　　记者注意到，“5·19”行情急涨后深证综指第一次遇见向下跳空缺口后，A股经历了113日的长期调整，才迎来新的上涨周期。

　　2007年

　　震荡15日

　　2005~2007年的大牛市，至今仍让很多老股民念念不忘。而在那一轮牛市中，深证综指急涨后第一次出现向下跳空缺口则发生在2007年6月。

　　2007年6月29日，深证综指首度出现跳空杀跌，当日跌幅达到3.11%，深证综指跌至1077.92点。

　　接下来的3个交易日，深证综指一直受到跳空缺口压制，随后再一次跳空下行，深证综指以1015.85点报收，全天暴跌5.85%，这一次的跳空缺口，则在接下来第二个交易日实现回补，但第一次的跳空缺口，直到7月20日才得以回补，并宣告了最后冲刺上涨的开启。

　　而在首次向下跳空缺口形成到大涨前夕之间，A股共调整了15个交易日，在此期间，深证综指跌幅为2.71%。

　　2009年

　　中期盘整32天

　　A股2008年遇到大熊市暴跌，直到当年11月，政府出台4万亿刺激经济的一揽子投资计划，超预期的刺激经济方案出台，成为A股单边上涨的一个重要因素。而资金充裕令A股2009年上半年出现持续大涨。

　　短期的超涨后，深证综指于2009年8月出现回落调整，第一次出现向下跳空缺口则是在8月17日，当日深证综指低开低走，跌幅达到6.55%，以955.87点报收，这次与2007年相似，深证综指未能快速回补跳空缺口，反而在8月31日，迎来第二次跳空缺口，该日深证综指跌幅更是达到7.14%，指数跌至904.7点。

　　短期连续杀跌后，深证综指开始出现反弹，并于9月14日完成了对两次跳空缺口的全部收复，但在回补缺口后，指数继续调整，直到9月30日，深证综指才开始新一轮的上涨行情。

　　2009年8月17日~9月29日（合计32个交易日），深证综指累计下跌了8.38%，经历了这一次中期调整后，深证综指最终上涨至1243.55点。

　　2015年

　　跳空缺口出现

　　此轮牛市，沪指于2014年7月开始逐渐走强，今年出现加速上涨，而深证综指已经走牛两年多了，表现抢眼。

　　然而，随着IPO持续大规模发行，货币政策出现空窗期，加之监管部门对两融和场外配资的严查，导致A股近期疲态渐显。深证综指在突破3000点后，已经持续调整了半月之久，而在本周二则出现了此轮牛市以来第一个向下跳空缺口，6月16日，低开低走的深证综指跌幅达到3.59%，以2962.66点报收。近两个交易日，尽管周三指数出现反弹，但是始终受到跳空缺口和5日均线的压制，反弹相对乏力，昨日深证综指午后再度“跳水”杀跌3.57%，表现低迷。

　　市场人士指出，从历史走势看，牛市的上行期间出现向下跳空缺口，这并不是一个好的现象，预示了市场大涨后真正调整周期的开启，这个调整周期有多长，就看市场自身的运行和资金流动性的状况。当然，这个跳空缺口的回补是迟早的事情，至于回补后是继续上涨，还是再度陷入调整，则得看未来的市场情况。总体来看，短期A股已经进入了调整期。