映象财经

　　作为全球投资者资产配置的风向标，MSCI指数的每一次调整都广受关注。5月14日，“A股‘入摩’权重翻倍，纳入股票再扩容”的消息持续刷频网络，MSCI主题基金也随之引发了新一轮配置热议。

　　在跟踪MSCI中国A股国际通指数的ETF中，易方达MSCI中国A股国际通ETF(512090，以下简称MSCI易基)是规模较大、流动性较好的一只，为投资者捕捉A股“入摩”扩容机遇提供了便利工具。

　　A股“入摩”稳步推进 指数配置价值凸显

　　2018年6月，A股正式开启纳入MSCI的进程，至去年底纳入因子为5%。根据今年初MSCI宣布的扩容计划，预计通过三步最终将纳入因子扩大至20%，近期的比例提升正是其中第一步。据MSCI测算，纳入因子每提升5%，对应的配置资金增量约为220亿美元，如果今年如期完成计划，带来增量资金约660亿美元。

　　大众投资者想方便快捷地分享A股“入摩”带来的红利，配置跟踪MSCI中国A股国际通指数的基金是一大选择。MSCI中国系列指数有十多只，但公认的A股“入摩”直接的受益指数则为MSCI中国A股国际通指数。

　　MSCI中国A股国际通指数代表被纳入MSCI全球指数体系的A股，未来会成为跨沪深两市，涵盖主板、中小板、创业板，包含价值和成长风格的混合型大中盘宽基指数，对于A股的代表性将进一步提升。

　　随着“入摩”进程稳步推进，该指数的配置价值日益凸显，主要体现在三方面：

　　首先，成分股质地较优，充分考虑停牌问题。MSCI中国A股国际通指数发布于2017年10月，成份股都是互联互通的标的，相对比较优质。同时，指数调整日前12个月内停牌超过50天的个股将被剔除，这大幅提高了指数的可投资性，有效控制了流动性风险。

　　其次，作为A股纳入MSCI新兴市场指数的“实时跟踪版”，该指数是境外资金进场的优先选择，将直接、持续受益于MSCI扩容带来的资金流入。MSCI易基基金经理成曦表示，“MSCI中国A股国际通指数扩容，意味着成份股进入MSCI指数体系当中。从过往经验来看，不少境外机构在预估扩容前后就会开始配置相关成份股，带来的是真金白银的资金效应。”

　　三是指数估值有优势，组合业绩优于沪深300。由于结构相似，有人将MSCI中国A股国际通视为“境外资金眼里的沪深300”。据统计，实际跟踪MSCI中国A股国际通指数ETF的投资组合，自2017年以来的收益已累计超过沪深300指数6%以上，自2018年6月正式纳入以来已超过沪深300指数近3%。成曦表示，从当前估值来看，“MSCI中国A股国际通指数估值处于历史较低水平，存在向上修复的空间。”

　　自研平台行业领先 精兵强将严控误差

　　目前，跟踪中国A股国际通指数的产品共有21只，其中ETF有7只。相较于其他产品，MSCI易基拥有交易活跃、跟踪误差小、管理费率低等优势。

　　在流动性方面，据Wind统计，从2018年6月ETF上市以来，截至5月17日，MSCI易基日均成交量超过1亿，不仅在同类产品中保持领先，也是全市场股票型ETF中流动性最好的产品之一。据了解，为了保证交易活跃，MSCI易基邀请了多家做市商来为指数提供流动性，并将持续维护这一良好生态。

　　在跟踪误差方面，2019年以来，MSCI易基的跟踪误差保持在0.3%左右，居于全市场ETF的前列。

　　在成本方面，为了更好地满足投资者的理财需求、减少投资者的理财成本，该基金还主动下调费率，成为全市场费率更低的MSCI-ETF，目前每年管理费率为0.15%、托管费率为0.05%，而同类产品的平均水平分别是0.5%、0.1%。这意味着，仅在固定费率上，MSCI易基便为投资者减少了每年至少0.4%的成本，给投资者留出了更大的收益空间。

　　产品能够如此稳健地运作离不开基金经理和背后的管理团队。公开信息显示，MSCI易基的基金经理由成曦和范冰担任，两位金融从业经验均非常丰富，旗下管理了超10只指数型产品，在任期间跟踪效果均表现良好。此外，易方达指数团队是业内规模领先的指数投研团队，团队成员超过15人，拥有良好的教育经历，并具备数学、统计、计算机、金融复合专业背景，平均从业年限在8年以上，对中国金融市场的交易制度、投资策略均有深刻的理解。

　　ETF管理主要环节复杂，对细节管理和风险控制都有较高要求。要做到精准跟踪，尖端的指数投资管理平台必不可少，而这也正是易方达的优势所在。易方达拥有系统、完整地自行研发的指数投资管理平台，通过这一平台，指数投研团队能够高效地把研究成果转化为投资策略，持续提升研究水准和投资能力，从而保持产品对标的指数的紧密跟踪。

　　每经编辑 祝裕