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　　原标题：宽松预期升温 全球降息周期或将开启

　　受降息预期和避险情绪支撑，金价创近六年新高

　　今年以来，全球范围内已经有近20家央行采取了降息举措。目前全球经济下行压力有所加大，随着美国经济开始温和回落，欧元区经济延续疲弱，全球央行政策开始转鸽，包括美联储在内的各大央行纷纷释放货币政策转向宽松的信号。分析认为，全球央行降息周期或即将开启。

　　多国央行宣布降息

　　7月18日，韩国央行宣布将基准利率下调25个基点至1.5%，这是该行自去年11月25日加息25个基点以来首次调整利率水平，也是三年来首次降息。同时，韩国央行还将2019年的经济增长预期从此前的2.5%下调至2.2%，出乎市场预料。

　　当日下午，印尼央行宣布将7天期回购利率降低25个基点至5.75%，是其近两年来首次下调基准利率。印尼央行行长表示，印尼央行未来还有更多的宽松政策空间，这符合低通胀预期以及进一步推动经济增长势头的需要。当日晚间，乌克兰央行宣布将主要利率下调至17%;南非央行宣布将关键利率下调25个基点至6.50%，为2018年3月以来首次降息。南非央行还明确表达了此举是在南非经济处于“持续不确定环境”下作出的决策，同时还下调了今年该国的GDP增长预期。

　　据统计数据显示，自今年2月以来，已有印度、埃及、马来西亚、新西兰、菲律宾、澳大利亚等国央行宣布降息。有分析认为，美联储的政策对新兴市场仍然有非常明显的引领作用，因此2018年美国处于加息周期中，其他国家在基本面恶化的情况下，仍然多数采取了加息措施，而2019年初美联储政策转松，打开了新兴市场降息的时间窗口。

　　当前采取降息的国家普遍面临经济下行压力。全球贸易形势、地缘政治等不确定性因素的集聚，也给各国经济制造威胁。各国为了刺激经济增长，不得不把目光落在货币政策的调整上。通过降息，能够降低融资成本，为经济增长注入活力，成为各国经济增长摆脱困境的能量来源之一。

　　这波降息大潮除了上述央行外，还有欧洲央行，甚至英国央行也有“鹰变鸽”的征兆。欧洲央行行长德拉吉上个月表示，如果经济前景没有改善，他准备加码刺激。鉴于此后的数据喜忧参半，彭博跟踪的大多数经济学家都表示，管理委员会将在7月25日调整政策措辞，说明利率可能下调，然后在夏季休会后的下一次会议上采取行动。

　　经济学家预计欧洲央行的存款利率会在9月下调10个基点至-0.5%的历史低点，瑞银、汇丰和野村等一些银行预计12月还会以同样的幅度第二次降息，德国商业银行预计7月就会降息20个基点。

　　英国央行货币政策委员会委员弗利葛日前表示，在“无协议脱欧”后，英国央行可能需要降息至近零水平，而一再推迟“脱欧”也可能使降息成为必要。美银美林驻英国首席经济学家伍德12日在报告中表示，他预计英国央行在今年11月和明年5月将分别降息25个基点。

　　美降息幅度成焦点

　　美联储料将在本月底的货币政策会议上采取10年来首次降息举措，现在市场关心的是降息幅度和次数。日本SMBC日兴证券一名外汇和外国债券策略师说：“美联储降息已成定局，但似乎并没有就降息几次以及美国经济走向达成共识——不仅市场如此，美联储内部也如此。”

　　美联储主席鲍威尔之前在国会作证时就暗示降息，他16日讲话时又重申，将“采取适当行动”保持美国经济扩张。市场一直在猜测这次是降息25个基点还是50个基点，概率预估随经济表现等因素的变化而起伏。

　　纽约联储银行行长约翰·威廉姆斯18日在出席行业会议时表示，在利率接近零或处于很低水平的情况下，央行最好采取预防性措施，而非等待危机发展下去。他说，与其让利率保持在较高水平以为危急时刻留足弹药，合适的措施并不是保存火力。市场人士认为，威廉姆斯的这一表态显示美联储可能采取更加激进的货币宽松措施，降息力度可能更大。

　　然而，纽约联储银行在18日晚些时候罕见澄清，该行行长约翰·威廉姆斯当日关于央行在遇到经济放缓时应“快速行动”的表态是引用学术研究，这些评论并不是针对潜在货币政策措施的。受威廉姆斯的讲话影响，芝加哥商品交易所美联储利率观察工具显示，市场预期美联储在本月降息一次50个基点的概率一度涨至60.2%，随后降至43.1%。

　　不过，由于美国多个经济指标近期出现改善，尽管市场预计美联储在7月底必将降息，但美联储内部仍存在分歧。美联储副主席理查德·克拉里达18日表示，快速降息是一个好的策略，不必等到事情变得很糟糕才采取激进的降息措施。波士顿联储银行行长埃里克·罗森格伦19日则表示，鉴于经济仍然相当强健，通胀率将非常接近2%的目标，经济增长令人满意，当前的环境下可以不必采取很多行动。贸易形势没有急剧变化，应该继续等待，直至看到需要降息的情况发生。

　　在线外汇经纪商FXTM市场分析师Han Tan表示，尽管美国6月非农就业、零售和工厂产出等数据好于预期，美联储预计仍在本月底至少降息25个基点。

　　宽松预期支撑黄金

　　近期全球和主要发达国家经济前景走弱、美联储转向鸽派，为金价提供支撑。美联储对降息持开放态度，而美联储降息通常会导致美元走软，由于美元和黄金之间存在“跷跷板”效应，黄金则会走强。从历史上看，当美联储降息时，金价就会上涨，因为这类举措压低了债券收益率和美元。在地缘政治紧张局势下，黄金也被投资者当做交易的避风港。

　　连月来，黄金期货连续大涨，创下近六年的新高。从5月底开始，黄金持续上涨并接连冲破数个价格关口。截至7月19日，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月黄金期价收于每盎司1426.7美元。世界黄金协会近日发布的《2019年中展望：当上升的风险遇到宽松的货币政策》称，全球央行表示放宽货币政策意愿，利率下调的前景应该会支撑对黄金的投资需求。

　　“黄金今年价格上涨的主要原因就是避险情绪增强。”盘古智库研究员、中国黄金集团首席经济学家万喆表示，全球经济前景的展望相对悲观，尤其是对美国经济的前景，包括股市可能出现周期性拐点、国债长短期倒挂等;市场担心地缘政治风险上升，也是避险情绪加重的原因。(记者 秦天弘)