上周A股出现了罕见的暴跌行情，大盘周跌幅达到了惊人的13.32%，创出7年以来的最大周跌幅。

　　大跌之后，市场看空声高企。

　　从端午小长假的消息面看，没有特别大的利好和利空，市场将按照自身趋势运行。考虑到大盘连续下跌后离60日均线已经不远，技术面有反弹的需求，再加上新股申购资金解冻，也有利于大盘出现反弹。不过，考虑到投资者情绪，对反弹不宜看得过高，投资者还是要控制仓位，以防范风险为主。

　　多重因素导致节前暴跌

　　上周，在获利盘兑现、“两融”降杠杆、产业资本减持、场外配资清查等多重因素影响下，A股出现了罕见的暴跌行情。在新股申购的导火索引导下，“两融”助涨杀跌的“双刃剑”效应显现，更是加剧了“多杀多”的踩踏出逃。创业板指数单周暴跌14.99%，创出有史以来最大单周跌幅，其中一个重要原因就是融券盘的大量增加。

　　数据显示，6月以来创业板融资融券标的股票累计遭到融券卖出1.45亿股，较5月同期增加75%，达到5月全月的93%。6月1日至17日，创业板57只融资融券标的中，有15只股的融券卖出量较5月同期增加1倍以上，13只股的融券卖出量已经超过了5月总量，11只股的融券卖出量超过历史累计融券卖出量三成，其中不乏乐视网、立思辰、特锐德等牛股。

　　从技术面来看，在连续破位大跌后市场反弹也一触即发。本轮牛市运行至今，除今年年初时一度逼近60日均线，且市场也由此完成风格的切换外，本次指数再度接近60日均线位置。

　　从技术理论看，这轮牛市途中的中期调整位置大致可以60日均线为底，即4450点附近，即使出现破位也不会偏离多远。从这个角度看，市场有望在60日线附近出现反弹。

　　重创后的市场将通过震荡来释放风险，找寻新平衡，聚拢做多人气，积蓄新的上攻动能，因此对反弹的空间和时间不要过分乐观。

　　消息面上整体较为平静

　　从端午小长假期间的消息面看，没有特别大的利好或利空消息。

　　此前市场预期证监会例行新闻发布会可能会对暴跌行情有所回应，但事实上并没有出现，这显示管理层对市场暴跌保持容忍态度。

　　人民日报海外版的文章认为，货币政策还有空间，稳健基调不变，市场预期6月底和7月初有降准或降息政策出台，对股市资金面有一定利好作用。

　　5只新股公布中签率，国泰君安冻资2.35万亿元，超过中国核电当时的冻结资金1.69万亿元。明天，这笔打新资金的解冻将有助于市场反弹。

　　再看其他消息，香港恒生指数周一高开高走，收涨1.2%，对A股反弹有利。财政部发布的经济运行情况显示，5月份以来，一系列稳增长政策措施继续显效，全国国有及国有控股企业经济运行状况继续向好，国有企业利润降幅持续放缓，基本面好转对市场构成直接利好。

　　整体来看，消息面较为平静，市场将延续自身的内在运行趋势，在60日均线附近有望出现一定程度的反弹。

　　牛市未完，操作适当谨慎

　　在连续暴跌之后，市场看空声高企，甚至已经有“牛市结束”的论调出现。

　　不过从市场估值水平和政策走势看，牛市还没有结束的信号。截至上周末，沪市全部股票市盈率只有20倍，沪深300和上证50这些决定分类市场走势的指数市盈率也只有17倍和12倍左右，以如此估值水平去谈牛市已经结束为时尚早。

　　而从政策走势看，改革步伐不止，牛市的步伐就很难结束。本轮股市最根本的上行动力来自深层次的改革与创新，只要这个逻辑不变，无论短期内市场如何涨落，就不要轻言牛市的结束。何况，如果连上次的高点都没有突破，也就谈不上牛市，因此从长远看，A股的牛市远远没有结束。

　　用一句话来形容目前的市场就是，“前途是光明的，道路是曲折的”。虽然对后市依旧看好，但短期调整的风险不容忽视。特别是在短期暴跌后，市场做多情绪严重受挫，加上“六绝”魔咒(注：股市有句谚语“五穷六绝七翻身”，源于1980年代至1990年代的香港股市，指每逢5月都会开始跌市，到了6月更会大跌，但到7月股市会起死回生)以及端午节前后巨震的历史规律，市场资金风险偏好明显下降，短期操作上一定要控制好仓位。

　　随着半年报大幕即将开启，业绩超预期和高送转个股值得逢低关注。

　　此外，国企改革依旧是中长线主题，短期军工证券化、央企重组整合、山东、广东、上海等地国企改革预期偏高，前期涨幅依旧较大。而那些涨幅较小、产能过剩行业和关注度相对不高的地方国企改革，譬如东北三省、安徽等地国资股仍存在一定的补涨机会，投资者可以逢低关注。