北京银行(601169)有互联网先入优势

　　受股东ING影响，北京银行互联网进程快于其他上市城商行，继与小米合作之后，与腾讯围绕京医通、第三方支付、现金管理、零售金融展开合作，用户在京医通中充值后给北京银行带来稳定的低息存款，期待北京银行凭借先入优势随互联网医疗范围扩容获得持续增量业务。

　　国泰君安证券分析师邱冠华认为，由于长三角和珠三角地区贷款占比低，北京银行的资产质量并无显著恶化，明显优于同行业。2015一季度不良贷款余额环比仅增加4.6%至61亿元，不良率升7bp至0.93%，远低于行业平均水平。领先指标关注类贷款2014年末余额较6月末增加13%至87亿元，与不良贷款之间的剪刀差是上市行中最小的。

　　交通银行(601328)财富管理改革加速

　　公司一直是我们国企改革首推标的，本次混改推进时间符合我们预期，有望拉开银行业混改序幕，示范效应打开银行股想象空间。混改方案主要包括三方面内容：探索引入民营资本、高管层和员工持股制度；完善授权经营制度，更好发挥董事会、高管层和监事会作用；深化用人、薪酬和考核机制改革，推进事业部制等内部配套改革。

　　广发证券分析师屈俊指出，交通银行财富管理事业部制改革有望加速，后续拆分独立运营预期强烈。财富管理作为交通银行强势业务，发展思路上按事业部制经营，实现人财物独立，利润贡献与风险独立考核，后续我们预计有望参照光大的模式成立独立子公司运作，成为银监会的改革试点的可能性较大。

　　保险：宽松预期持续 投资收益提升

　　政策影响市场风格，业内普遍看好低估值高成长健康养老产业链条逐步成型的保险板块。两融新规已经明确股市适度控制杠杆的短期趋势已经形成，安全边际更高的蓝筹股值得重点关注。降息降准确定了宽松预期持续，市场预期未来财政政策亦将发力。对于保险板块而言，降息利好保险产品销售，财政政策利好险资运用和行业新生态优化。

　　长江证券分析师刘俊分析指出，货币宽松之后重点关注财政政策加码，政策或直接利好保险行业投资和优化行业生态。在险资运用方面，一方面，成立中国保险投资基金直接参与实体经济投资；另一方面，鼓励险资参与地方PPP项目投资建设。在稳增长对财政投入需求增加的背景下，险资作为长期限资金的稀缺性显现出来，有助于快速提升险资债权计划和股权投资规模，预期收益率在5.5%以上。而从财政投向来看，刘俊预计医疗健康和养老产业是重要投资领域，商保公司未来作为医疗健康和养老产业最上游的付费方将会受益于产业链条投资建设。当前来看，财政在加大投入医院、医药等医疗健康产业和护理等养老产业建设，医疗和养老产业的完善，将有助于在免税政策启动后，商业健康险和养老险获得实质性推动和快速发展。“双降”对于保险行业的影响，在平安证券分析师缴文超看来主要有两方面。首先，“双降”利于保险公司投资端。保险行业目前资产配置的特点是固收类资产占比较高，存量资产为主。降准直接利好债市，降息有利于保险公司债券类存量资产账面价值提升。当前保险行业资产端大概有40%左右的债券，而这部分债券资产，大约2%左右为交易性金融资产，40%左右为可供出售金融资产，剩余的划分为持有至到期。就存量债券而言，交易性债券价格上升直接提升保险投资收益率，可供出售债券价格上升增厚保险公司净资产；此外，“双降”将提升保险公司产品吸引力。双降将使得保险公司存量资产收益率得到提升，将支持其在分红险、万能险上给到保户较好的投资收益率，从而增加保险公司产品的吸引力，有利于其保费的提升。

　　对于保险行业，缴文超建议选择综合类保险公司和综合化金融集团，如中国太保以及其他综合金融出色的保险公司，同时推荐业绩环比明显改善的中国人寿。

　　潜力股精选

　　中国太保(601601)承保盈利值得期待

　　公司2015年将出现综合成本率拐点，承保盈利值得期待。同时，公司互联网平台初步成型，线上业务规模扩大，2014年互联网平台保费收入同比增长超过五成，预计2015年互联网平台保费收入有望达到39亿元。

　　有券商分析师认为，首先，商车改革、新能源汽车扶持、高端车反垄断等政策利好，推动车险发展。其次，新“国十条”下，农险、健康险等新兴业务将快速增长，太保已蓄势，新增长点可期。最后，成本管控投入已结束，中后台控费、理赔管控、车险渠道与客群调整、非车险结构调整等举措，效果将逐步显现。2015年公司将反映出2014年以来的经营改善。

　　中国人寿(601628)目前价值仍被低估

　　公司作为纯寿险品种，将最大程度受益于宏观降准降息等政策带来的市场资金成本下降，同时作为自由流通盘较小的保险股，公司股价弹性较大。同时，国企改革作为本轮牛市的重要主线，利好还没有完全兑现，而作为保险板块的“中”字头龙头，中国人寿的价值目前仍存在低估。

　　兴业证券分析师曾素芬指出，从公司承保端来看，在2014年高基数的影响下，2015年一季度公司保费增速明显放缓，但在二季度高基数效应逐步弱化之后预计保费增速将略有恢复。从投资端来看，在牛市背景下，预计公司投资依然能获得较好的业绩。年内保险股涨幅落后，预计后续蓝筹股行情有望启动，保险股将有良好的表现。

　　中国平安(601318)双轮驱动增长持续

　　公司综合金融平台价值彰显，随着公司大力发展健康险、年金以及其他金融产品，各金融平台将通过产品切实链接起来，综合金融估值溢价明显。

　　有分析人士指出，近期降息、降准对投资端显著收益，而且有望进一步降低同业利率，提升保险产品竞争力。更为重要的是，剔除商车费改外，年内行业偏空的政策仅非传统险定价利率放开，而健康险税优和养老险税延仍有望提高寿险行业业务的天花板，进一步拉升公司估值。瑞银证券分析师崔晓雁指出，受益于代理人数量增加代理人产能提升，公司一季度个险渠道首年保费显著增长。中期来看，代理人数量增加和产能提升，将驱动平安寿险持续增长。