映象财经

　　6日，中国央行2020年第一次降准落地，释放长期资金约8000多亿元。

　　新年第一天，央行公告称，决定于1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。央行有关负责人指出，此次是全面降准，体现逆周期调节，有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源，降低金融机构支持实体经济的资金成本，直接支持实体经济。　

　　自2019年来的四次降准中，央行通过三次全面降准及一次定向降准降低小微、民营企业融资成本，支持实体经济发展。

　　除此之外，降准也为春节前市场资金面平稳提供支撑。

　　国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，从短期看，此次降准是为释放流动性来满足春节前的资金需求高峰，保证市场平稳。“一般来说，春节前后更容易出现资金的投放和回笼需求。”曾刚进一步称，今年春节较往年更早，流动性面临小幅资金到期压力，现金需求增大，央行在月初就宣布降准是为营造较平稳的资金利率，体现了稳健的货币政策的灵活适度。

　　中国民生银行首席研究员温彬预计，下阶段，全面降准仍有空间和必要，结合定向降准，预计还有2-3次降准空间。

　　中信宏观称，此次降准时点和力度符合预期，春节前的流动性缺口为总量政策的适度偏宽提供窗口机遇。在“降低社会融资成本”的政策基调下，重申全年货币政策取向将是“价量并举”，1月数量先行，二季度有望迎来降息。

　　房贷利率要降?

　　1月20日，央行将公布新一期贷款市场报价利率(LPR)。业内普遍预计，本轮降准或影响新一期LPR报价小幅下调。

　　易居研究院发布报告称，货币政策及金融环境的变动，对于LPR报价机制以及房贷利率等有较为明显的影响，尤其是包括降准在内的工具运用，对于货币流动性及利率等影响较为直接。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进对中新经纬客户端表示，降准后流动性有所增加，预计LPR有下调可能。与此同时，房地产银行贷款工作也会调整，这使得房贷利率和房贷成本或进一步降低，最终惠及购房者，也使今年3月存量浮动贷款转换定价方式的工作更好展开。

　　华泰证券研报认为，去年12月LPR没有继续调整，但在中央经济工作会议“降低社会融资成本”要求下，央行引导LPR下降的动力不减。通过降准降低银行负债端成本，从而引导今年1月份LPR继续调降可能也是较为恰当的方式。

　　东方金诚首席宏观分析师王青分析，未来5年期以上LPR报价或出现小幅下行走势，这意味着明年房地产市场将保持稳定运行态势，房地产投资增速显著下行的风险较小。

　　温彬预计，新一期LPR 1年期报价为4.1%，5年期以上为4.75%。

　　“央妈”还有何后手?

　　值得注意的是，1月1日宣布降准信息后，一部分人认为是“放水”的信号。

　　央行对此明确表示，此次降准与春节前的现金投放形成对冲，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，保持灵活适度，并非大水漫灌，体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策取向没有改变。

　　为应对公开市场操作OMO到期、春节取现、缴税、地方债发行带来的资金缺口，除降准外，央行还会做什么?

　　国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼表示，此次降准央行特别强调了有利于增强中小银行服务民营、小微企业的资金实力，下一步应继续优化“三档两优”存款准备金率政策框架，通过定向降准、定向中期借贷便利(TMLF)等结构性政策工具为中小银行提供更多增量支持，降低中小银行资金成本。

　　1月5日，央行召开会议明确2020年七大工作重点，其中提到：以缓解小微企业融资难融资贵问题为重点，加大金融支持供给侧结构性改革力度。推动发挥多部门合力，用好定向降准、再贷款再贴现、宏观审慎评估和征信管理等政策工具，切实推动改进小微企业融资。

　　国海证券研报分析，春节前，可以关注包括逆回购、中期借贷便利(MLF)、抵押补充贷款(PSL)等其他弥补流动性缺口的货币政策操作。