9、乐普医疗：打造心血管医疗闭环生态链

　　投资要点：

　　心血管医疗生态闭环逐步完善，维持增持评级。考虑公司业绩向上趋势逐步确立，药品整合带来增速提升，上调盈利预测2015~17年EPS0.73(+0.06)/0.93(+0.08)/1.18(+0.08)元。2015年以来，公司快速并购移动监测设备和医药电商，迅速抢占流量入口与销售通道，推出线上远程医疗平台与移动App，结合前期收购药、检验和医疗门诊等线下资源，心血管生态闭环已基本完成框架建设。未来心血管全产业链平台还将外延与自主研发不断完善，维持增持评级。考虑平台战略推进带来模式竞争力提升，给予一定估值溢价，给予2015年PE63X，目标价上调至46元。

　　打造心血管医疗闭环生态圈。公司从远程医疗、互联网患者社区和医药电商为切入点，全方位打造心血管医疗生态圈。公司以药店诊所作为起点，依托线下长期积累的医院及专家资源，构建心血管远程医疗新模式。互联网社区围绕心血管患者人群，推出“同心管家”与“心衰管家”两款App服务线上用户，并与线下医生专家资源对接，构建互联网患者互动社区。

　　以医药电商为渠道，公司自有药品、器械及耗材线上销售，探索互联网社区变现通道。

　　经营趋势向上，2015年业绩弹性加大。经过2014年的管理过渡，2015年在内生+外延双轮驱动下，公司业绩弹性有望加大。内生增长方面，氯吡格雷基药招标采购省份增加，左西孟旦学术推广加速。新东港1季度完成并表，阿托伐他汀销售整合，整个药品板块预计增长60%-120%。

　　风险提示：移动医疗模式探索致费用增长过快；药品招标降价。(国泰君安 胡博 新丁丹)

　　10、隆鑫通用：进入汽车后市场战略业务又添新丁

　　进入汽车后市场，分享万亿盛宴。

　　公司公告称，依托华恩向物业提供微型电动车租赁服务，掌握社区入口，通过O2O模式进入汽车后市场，主要从事汽车美容和维修保养服务。目前试点区域包括一个社区和一个商务写字楼，截至2015年4月14日，已发展注册用户886个，其中社区596个，占该社区车主比例超过35%；商务写字楼290个，占该写字楼车主比例超过40%。计划于2015年上半年在济南拓展超过20个社区和一个大型商务中心等市场，并在下半年向北京、上海、广州、深圳等一线城市进行推广。我们认为，公司掌握社区入口，将会更贴近消费者，用低成本满足客户多样化需求，同时掌控车主用户大数据，为后续业务拓展提供有利支持。盈利模式来自于社区微型电动车租赁收入、广告收入及汽车美容、保养等(价格更加亲民)收入。公司通过社区入口进入汽车后市场，结合OTO及车主大数据，将分享万亿盛宴。

　　2015年是公司同心多元化战略落地年，无人机业务同样值得期待。

　　2014年公司确立并全力推进实施“同心多元化”发展战略，以成为“清洁动力系统服务提供商”为目标，努力拓展微型电动车、无人直升机、智能电源、轻量化汽车零部件、农业智能装备等新兴业务，实现良好开局，为未来产业升级、战略转型和实现可持续发展奠定了基础。我们预计2015年是公司各项战略业务的落地年，特别是无人机业务，将会完成各项测试及试飞工作，争取实现农业植保无人机商业化试运行及无人机产品上市销售。我国植保无人机预计年需求潜在规模在350-400亿元，凭借和清华的强强合作，公司在该领域有望建立先发优势和技术优势。成为市场为数不多的有实在业绩贡献的无人机标的。

　　重申买入评级，6个月目标价28元。

　　2015年是公司主业升级和战略业务落地的重要时间点，随着战略业务汽车后市场、低速电动车、无人机战略、大型柴油发电机组等战略业务陆续推进，有望为公司实现业绩、估值双升。根据谨慎性原则，我们仅考虑公司主业和大型柴油发电机组，预计2015-2017年营业收入分别为79.73亿元、90.09亿元和105.41亿元，增速分别为20%、13%和17%。2015-2017年归属母公司净利润增速分别为26.02%、14.45%和17.32%。考虑此次增发，摊薄后EPS分别为0.91元、1.05元和1.23元。重申公司买入投资评级，6个月目标价28元，对应2016年估值27倍。

　　风险提示：国内两轮摩托车销量大幅下滑的风险；战略业务进展不达预期的风险。